汽车乘用车需求有支撑继续推荐买入源泉

汽车：乘用车需求有支撑 继续推荐买入 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆中汽协发布月度产销数据，11月汽车销量单月同比增长8.2%中国汽车工业协会发布11月产销数据，11月汽车销售179.1万辆，同比增长8.2%，环比增长11.5%；今年前11个月累计销售汽车1749. 万辆，同比增长4.0%。其中11月广义乘用车销售146.1万辆，单月同比增长8.8%，环比增长12.5%；商用车销售29. 万辆，单月同比增长5.6%，环比增长7.4%。

我们认为，本月乘用车销量超市场预期，乘用车需求正在加速释放。

◆轿车与SUV热销带动乘用车销量增长强劲乘用车的4个细分市场中，基本型轿车销量10 . 万辆，同比增长11. %，MPV销量4. 万辆，同比下降8.6%，SUV销量18.9万辆，同比增长24.0%，交叉乘用车销量19.7万辆，同比下降5.9%。

◆重卡销量同比降幅收窄至12.6%，自卸车需求先于物流用车需求回暖11月重卡销量4.9万辆，同比降幅收窄至12.6%，环比增长12. %；11月重卡产量4.5万辆，同比下降15.9%，环比增长10.0%。各主要厂家中，产品结构以自卸车为主的中国重汽销量同比增长10.7%，环比增长17.4%，而以物流用车为主的一汽集团销量同比仍然下降26. %，环比下降2.1%，我们认为这是由于近期基建投资和房地产投资增速回升拉动自卸车需求所致。

IMF还于7日发布了最新一期美国金融部门评估报告。报告称◆大客和中客销量环比增长27%~28%，需求受短期抑制后开始恢复11月大型客车销量7612辆，同比增长7. %，环比增长27.2%；11月中型客车销量8 88辆，同比下降1 . %，环比增长28.1%。我们认为，大中客销量的大幅环比增长，表明延安特大交通事故之后、十八大之前大中客的需求在受到短期抑制后开始恢复。

◆乘用车分系别看销量，日系环比增长72.2%，仅有德系环比下降 .9%乘用车分系别看销量，自主品牌销量6 .9万辆，同比增长11.9%，环比增长9.0%；日系销量17.0万辆，环比增长72.2%，单月同比下降 6.1%，前11个月累计同比下降7.5%；德系销量27.0万辆，环比下降 .9%；美系销量19.1万辆，环比增长17.1%；韩系销量14. 万辆，环比增长1 .9%；法系销量4. 万辆，环比增长4.4%。我们认为，美系、韩系在11月的环比高增速主要得益于今年上市的昂科拉、K 和新福克斯等车型的热销。