债市短期内仍将维持弱势调整态势鼓励

本周交易所指数和企债指数双双下跌，似乎还没有止跌回稳的迹象。国债指数除了周五出现上下反复震荡外，其余时间市场波动幅度呈现较明显的收敛特征。从个券走势看，市场仍然呈现涨跌互现特征，上涨品种主要为中长期品种，而下跌的品种多为剩余期限在5年以下的中短期品种。资金流向的重点仍在浮动利息债和剩余期限2年以下的品种。

目前多数券种的收益率已微量提升，依然显著低于同等期限的存款利率。受加息影响比较大的是长期券，在升息后其收益率依然没有吸引力。如果加息周期持续，这些券种的市场收益率有进一步提高的要求，这也意味着持有长期券的者将付出更大代价。未来几个月物价指数持续高企的可能依然存在，年内央行也有可能再度加息，这对债市有进一步的负面影响。

广丰县横山镇山头村村民对村主任父母保管公章颇有怨言：“熟悉的人本周也同样走势疲软，114点的指数关口在本周已经屡次破位。从总体上看，企债当前仍是以缩量盘跌态势为主，短期内可能继续维持这种状况。转债市场各品种呈涨跌互现格局。由于股市处于高位震荡整理中，后市可能继续下探，预计转债近期仍呈结构性调整态势，应保持谨慎为妥。

9月14日，央行年内第五次上调基准利率，短期内直接增大了紧缩调控压力。货币调控政策间隔期的缩短将使市场心态再度趋于谨慎，此次加息距上一次加息时间不足一月，政策间隔期的缩短彰显有关方面调控的决心。进入下半年以来，政策密度和力度与上半年相比未出现放缓迹象，因此本次加息将使原本有所放松的市场心态再度趋于谨慎，进而可能会影响机构的投资信心及投资进度安排。因此，预计本次加息后债市心态在一段时间内仍将会呈现稳中趋紧。事实上，经历四次加息后，单一的加息因素对债市的影响可能会相对温和，但是，CPI上升势头强于预期，信贷货币投资等宏观数据热度不减，密集发行，近期资金面骤然紧张等因素与加息的合力使得市场承受的压力增大，收益率曲线预计将整体上移。

本周特别国债发行，与银行热销基金的场面相比，特别国债发行市场反映清淡也属正常。由于本月初期发行的今年第4期凭证式国债和银行三年期或五年期定存，其利率均高于特别国债4.68%的利率，而特别国债的期限又长达15年期，自然也就没有吸引力。国债的收益太低，也难以吸引客户。目前市面上很多保本型产品的年收益都超过了国债收益。

从后市来看，由于央行第五次加息基本在市场的预期之内，而且加息之前中长期国债的收益率已经有所提前反应，所以本次加息对收益率不会形成很大的压力。但是，由于短期内资金的紧张局面在一段时间内仍将延续，预计债券市场短期内仍将维持弱势调整格局。

此外，本周不妨可关注一下。发行首单公司债券的长江电力发布公告称，将于9月24日开始发行第一只公司债券。这是在《公司债券发行试点办法》发布后的第一家公司债。市场各方对于未来公司债发展的广阔前景充满了憧憬。作为新的金融品种之一的公司债未来发展规模将值得期待。

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