行业上海证券人民币贬值是对美元融资的预警

上海证券：人民币贬值是对美元融资的预警 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

默认人民币贬值或是货币当局发出的警示上周，人民币汇率CHN和CHY一转往年“升升不息”的趋势，双双出现大幅贬值。结合近期国内高杠杆企业，如房地产企业热衷于通过发行美元债券进行融资以及钢铁业在持续资金链紧绷的状态下初现铁矿石贸易融资的迹象，我们猜测，这一轮的人民币贬值能够得到货币当局的默认可能是人行对市场前期过分乐观的是我们党全心全意为人民服务宗旨的重要体现升值预期进行一次警示。人民币贬值的情况可能在短期的一、两周内继续维持，但在波动幅度难以再创新纪录。我们判断，人行此前制定的1%的波动区间暂时还没有夸大的可能。而一旦CNY的波幅触及0.5%，人行出手干预的概率将非常大。

猪肉价格：发改委启动猪肉收储上周，生猪价格跌落至2013年4月间的水平就赔偿一事。19日，国家发改委宣布针对猪肉价格持续下跌的状况，准备启动猪肉收储，稳定生猪市场价格，但并未明确公布收储规模。所以目前我们难以预测此次收储活动的影响范围及效果。我们认为，短期内发改委的收储行为将对猪肉价格的跌势还是能够起到一定的托底作用。

房地产：成交量持续回升上周是节后的第二周，十大城市房地产成交量持续回升，但仍然逊色于节前的正常水平。我们认为，近期商业银行开始逐步普遍取消首套房优惠利率可能是房地产成交量回升速度慢于往年的主要原因。考虑到商业银行资金成本压力对房贷的挤压才刚刚开始，我们认为，不排除短期内房地产成交量出现下降的可能性。