煤炭石油油价回调需求低迷吧

煤炭石油：油价回调 需求低迷 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告关键点：

原油：震荡下行聚酯：惨淡经意纯MDI：小幅回升天然橡胶：价格下滑报告摘要：

闭口就吃的挺多 原油：震荡下行：4月国际原油整体震荡下行走势，中旬时国际原油wti和布伦特价差缩窄。主要归因于两点：其一、原油供应不存在实质性短缺。据估算由于地缘政治影响，今年全球原油日均产量预计将减少近100万桶，但以沙特为首的欧佩克国家完全有能力填补这部分减少的产量，故原油供给不存在实质性短缺。其二、高油价继续给全球经济复苏施压，EIA在《短缺能源展望》中再次下调了2012和201 年全球石油需求同比增长预估17万桶和7万桶。考虑到伊朗会谈在即，核问题一旦缓解，国际油价可能失去每桶10美元左右的政治溢价，我们预期油价仍将震荡下行。

聚酯：惨淡经意：4月聚酯产业链震荡下滑。4月PTA大装臵检修集中，支撑市场价格微涨，挽回一些亏损，但是偏低的成交量显示需求低迷。惨淡经营的原因主要是聚酯产业链供需矛盾凸显，去库存压力大。PTA和聚酯工厂连续的高速投产，供应面集中释放，而需求面跟进有限。由于停产的代价过大，PTA与聚酯工厂仍然维持七八成的较高负荷，但目前下游订单未有明显好转，涤纶FDY平均库存在20天附近，涤纶DTY库存在一个月偏上。考虑到目前聚酯产品已处于微利乃至亏损状态，深跌的可能性不大，底部低迷将持续一段时间。国内棉花现货价格继续下跌，但由于收储价支撑，预期深跌可能性较小。受此影响，粘胶市场也呈现低迷局面。

纯MDI：小幅回升：本月纯MDI上涨的动力来自于万华装臵的检修，万华宁波装臵已于本月进行为期45天的装臵检修，市场万华货源流通偏紧，部分持货商报盘上行。氨纶、浆料、鞋底原液淡稳，整体需求的疲软，抑制行情大幅上行。

天然橡胶：价格下滑：现货市场随着新胶上市量的逐渐增多，价格下滑。而天胶期货呈现出探底回升后维持震荡整理的态势。主产区恢复开割后续供应稳步增加，但下游全钢胎库存明显回升，部分工厂减产至成，重卡消费持续低迷，半钢出口也呈疲惫态势。合成橡胶价格也呈现疲软，基于对原料丁二烯价格持续下跌的期望，丁苯橡胶价格继续看跌；国内鞋材、轮胎、橡胶制品等行业销售放缓，一季度国内汽车产销双双下降，下游轮胎制造商谨慎购买，并削减其开工率，国内上方供应企业丁苯胶库存堆积。据估算，目前部分合成橡胶报盘已倒挂元/吨。

风险提示：经济增速放缓导致需求下滑；中东危机推高原油价格重点公司动态：中国石油:业绩符合预期;中国石化：炼油亏损超预期;鲁西化工:尿素大涨&关税新政将助推业绩超预期.