半导体电子设备继续看好集成电路板块投资机吧

半导体、电子设备：继续看好集成电路板块投资机会 荐7股 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

1．事件近日，财政部、税务总局、国家发展改革委、工信部等发布《关于集成电路生产企业有关企业所得税政策问题的通知》。

2．我们的分析与判断（一）中国芯发展获政策持续加码通知提出，2018年1月1日后投资新设的集成电路线宽小于1 0纳米，且经营期在10年以上的集成电路生产企业或项目，第一年至第二年免征企业所得税，第三年至第五年按照25%的法定税率减半征收企业所得税，并享受至期满为止。通知还提出，2018年1月1日后投资新设的集成电路线宽小于65纳米或投资额超过150亿元，且经营期在15年以上的集成电路生产企业或项目，第一年至第五年免征企业所得税，第六年至第十年按照25%的法定税率减半征收企业所得税，并享受至期满为止。

2012年财政部等多部委曾发布的《关于进一步鼓励集成电路产业发展企业所得税的通知的》，该通知给予相关企业的优惠截止到2017年12月 1日止。本次通知是对2012年通知的更新和升级，延续了国家对集成电路生产企业的支持并进一步提高了工艺制程的门槛，符合当前全球集成电路产业技术路线发展快速更迭的趋势，集成电路企业的经营与现金流也有望得到显著改善。

吉林省的这枚全运金牌固然不受影响 除所得税通知外，多部委多项政策也都鼓励支持集成电路产业的发展，大基金二期亦呼之欲出。政策的加码将为我国集成电路产业发展保驾护航。

（二）我国集成电路产业未来将保持快速增长根据中国半导体行业协会统计，2017年中国集成电路产业销售额达到5411. 亿元，同比增长24.8%。我们认为全球半导体景气将继续复苏并考虑我国半导体生态分布，预计设计环节未来两到三年将保持 0%左右的复合增速且呈现逐年提速的状态；预计未来两年我国代工环节将以 0%以上的速度增长，增速继续提升。封测方面，预计受益于产业链景气的回升，我们判断我国封测环节未来两年有望实现近25%的增速。

．投资建议目前集成电路三级板块滚动市盈率约65.11倍（整体法，剔除负值），低于五年均值近15%。考虑到未来我国集成电路的成长性将大幅好于201 年至2017年，当前A股集成电路公司多为细分领域龙头，我们认为当前板块估值与增长基本匹配，并有望继续提升。继续看好板块投资机会，标的上，看好封测环节的包括长电科技、华天科技、通富微电等，半导体材料生产企业中环股份、设备生产厂商晶盛科技、北方华创和存储器设计公司兆易创新等。

风险提示：硅片大幅扩产的风险；存储器等需求放缓的风险。