行业第一创业短期震荡夯实中期蓄势待发

第一创业：短期震荡夯实 中期蓄势待发 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

要点：

CPI调控目标上调，凸显控通胀压力国家发改委在14日的工作会议上表示，将2011年CPI控制目标上调至4%水平。我们认为此次调整显示出政府制定目标更加务实，同时也凸显出明年全年防控通胀的压力较大。由于在中央经济工作会议上，政府已将货币政策的基调由“适度宽松”调整为“稳健”，另外“把稳定价格总水平放在更加突出的位置”，因此我们判断防这部改编自莫言小说《红高粱》的评剧控通胀政策不会放松。而在短期，由于恶劣天气加剧农产品价格上行压力，以及居民对于通胀预期愈发强烈，都增加了权益市场对于调控的担忧。

央行“筑墙”初现成效，年末资金面相对偏紧11月我国金融机构新增外汇占款3196亿元，较10月的5301亿元已明显降低。据此粗略估算，11月短期资本流入（热钱）近1000亿元，同样出现明显回落。这说明近期各种外汇管理措施的加强，是起到了一定作用的，短期来看外部冲击确有缓解，基础货币被动投放压力有所减弱。本周存款准备金将缴款，预计一次性冻结流动性近3500亿。1个月内3次上调准备金率，一方面直接冻结了近万亿资金，另一方面也通过货币乘数降低了货币供给。综合内外来看，我们认为我一直记忆犹新短期流动性相对偏紧，市场利率将出现上行。而对于权益市场而言，加之年末机构分红、结账等因素影响，市场资金面将相对趋紧。