日常消费品关注白酒板块的恢复性增长机会荐

日常消费品：关注白酒板块的恢复性增长机会 荐1股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

上周市场表现：上周食品饮料板块指数上涨1.51%（上一周为下降1.28%），涨幅在排名第2名（共28个一级子行业），领先上证综指跌幅2.95pct，领先沪深 00指数 .20pct，板块日均成交额155.7 亿元（上周为147.74亿元）。从估值来看，截至上周五，食品饮料板块市盈率（TTM）为27.6 ，同期上证综指和沪深 00市盈率（TTM）分别为14.14和11.86，从历史来看，食品饮料板块和沪深 00、上证综指之间的差距逐渐缩小，表明板块进入相对安全期，后继投资机会可以看好。在重点关注公司中，上周涨幅最多的是古井贡酒（10.86%）、泸州老窖（9. 5%）、煌上煌（9. %），后期建议重点关注泸州老窖（000568）。

上周重点资讯：（1）酒业家：8日，五粮液集团公司保健酒有限公司正式换帅，新一届核心管理层正式上任履职。（2）腾讯：日前，马云以约合8,900万元人民币购买了两座历史悠久的法国波尔多葡萄酒庄园，以进军进口葡萄酒领域。（4）酒业家：15日，茅台镇第二大酿酒企业国台酒业与酒仙联手开启史上最小而美的直播式新品发布会。（5）中国证券报：据悉，贵州茅台已向经销商下发文件，宣布将推进经销商参股，在全国各地组建省级合资公司，并对合资公司给予15项政策支持。（6）新华：15日，中国轻工业联合会发布报告显示，2015年我国食品制造业利润超过1,800亿元，占轻工业利润总额的16%，位居轻工业之首；酿酒行业利润超过1,000亿元，占全行业利润总额的8.9%。（7）酒业家：

据悉，国窖157 经典装16日起将全面停货，此举目的可能是公司欲将一批价或团购价提高至接近五粮液的水平。（8）广州：奶粉配方注册新规10月实施，或有1/4企业面临调整。

食品饮料行业整体处于弱复苏。2015年食品饮料各板块中，营业总收入合计同比增长为正的有4个（葡萄酒、调味发酵品、食品综合和黄酒），净利润合计同比增长为正的有 个（食品综合、白酒和乳品）；2016年Q1，营业总收入合计同比增长为正的有4个（肉制品、黄酒、白酒和食品综合），净利润合计同比增长为正的有5个（乳品、白酒、肉制品、调味发酵品和黄酒）。整体而言，食品饮料行业处于弱复苏状态，好于市场预期。

消费升级+通胀预期，看好白酒板块恢复性增长机会。201 年我国人均GDP为6629美元，消费结构向享受型过渡的特征日趋明显，中高端消费比重有望逐渐加大。2015年，白酒行业在经过 年调整后，逐渐呈现两极化发展趋势。一方面，领先企业业绩率先出现反转。另一方面，大部分中小企业经营仍然困难。行业内品牌集中和消费升级趋势明显，未来，具有全国影响力的一线企业和区域性龙头企业有望获得超额收益。

2015年以来，我国货币政策逐渐宽松，期间央行实施降息降准次数合计多达10次。在2016年政府工作报告中，李总理表明2016年我国CPI目标为 %。白酒作为可选消费品，价格敏感度相对较低，参考历史经验，CPI提升有望给白酒行业带来提价机会。建议重点关注通胀预期下白酒版块的趋势性机会，具体标的有泸州老窖（000568）。

维持食品饮料行业“推荐”评级。建议重点关注白酒板块的恢复性增长机会，具体标的有泸州老窖（000568）。