行业广发证券基于贝叶斯统计的套利策略

广发证券：基于贝叶斯统计的套利策略 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

数理统计有助于投资决策本文是贝叶斯统计学在期货套利投资中应用的一个尝试。我们冀望通过引入贝叶斯统计等数理方法，以帮助投资者解决投资中的认知偏差、情绪偏差和意志偏差，减少人为干扰，提高投资决策的理性。

基于贝叶斯统计的BSW套利策略基于贝叶斯统计法，我们设计了BSW套利策略。该策略主要分为三步。

第一步，通过贝叶斯公式对未来价差做出预测；第二步，计算当前价差与预测价差的距离，如果当前价差明显低于预测价差，做多价差实施套利，反之则在美联储表示如果经济继续改善有可能缩减资产购买规模之后做空价差实施套利；第三步，更新数据调整价差预测值，当价差达到预测值时，套利头寸平仓。

BSW套利策略实证效果显著我们在沪深 00股指期货、上海期货交易所的铜、铝、锌等品种上对BSW套利策略做了实证检验。实证表明，BSW套利策略的收益非常高。自2012年以来，BSW套利策略在期指、沪铜、沪铝、沪锌上分别获得了218.26%、66.24%、268.04%、5自由而唯美的神魔遮天里45.81%的累积收益。且策略的风险极低，所有品种的最大回撤均不超过 %，胜率则大多高于90%。但是，BSW套利策略的SR较低，平均收益不高，实际投资中对于交易操作的要求较高，资金容量会有较大限制。

BSW套利策略的模型风险虽然BSW套利策略在数个期货品种上的实证检验均取得了很好的效果，但我们仍需警惕模型风险。BSW套利策略的核心是基于贝叶斯统计法对于价差的预测，故预测值依赖历史数据与样本信息。当价差走势出现结构性变化时，BSW套利策略的效果或大大减弱核心假设风险：

历史表现不代表未来，未来市场结构改变有可能导致模型失效。