行业民生证券8月PMI再回升预示经济进一步向

民生证券：8月PMI再回升预示经济进一步向好 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

8月，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.0%，比上月回升0.7个百分点。我们的解读如下：

1、8月PMI51.0，比上月高0.7，连续2个月回升，创16个月新高，5个分类指数均高于上月，企业家信心进一步提高。

3、生产指数52.6，比上月高0.2，我们判断8月工业增加值比7月小幅提高，可能达9.8%～9.9%。

4、小企业PMI4涨幅为7.7%。国泰人寿的国泰增长账户在7月11日的卖出价为0.9857元9.2，比上月低0.2，连续17个月低于50，小企业PMI继续保持低迷，我们分析，可能有以下原因，一，暂停征收营业税和增值税等措施落实情况低于预期，二、贷款利率市场化后导致小企业贷款利率较高，资金偏紧，三，8月1日起，交通运输业和部分现代服务业“营改增”从8月1日起试点，政策效果有待观察，四，历来经济复苏中小企业都滞后。

5、采购量指数和购进价格指数连续上升，回到50之上，PPI环比可能转正。

6、预测8月工业增加值增速小幅提高，稳增长政策累积效果将持续见效，三季度GDP增速高于二季度。