旅游酒店浮华褪去生态圈隐现DG

旅游酒店：浮华褪去 生态圈隐现 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

股市最近甚为火爆，除去钱多造成的流动性改善的主要原因外，方方面面的原因已经被大佬们分析得极为透彻了，我们关注到的是一部分估值泡沫带来的有趣的结果：以互联企业、以及旅游为代表的轻资产运营的企业，以往很难从银行获得大量的资金用于发展，此时状况却发生了逆转，一级市场、二级市场中资金加速涌入，企业获得了大量低成本资金。这与美国当年的科技股泡沫是类似的，虽然最终90%的企业随着泡沫破灭而尘归尘土归土，但是Google、苹果等优秀的公司却从泡沫中获得了第一桶金，从此迈上了成为伟大企业的第一步。长期来看，投资于这些伟大企业的投资人所获取的庞大超额收益不言而喻。

所以我们认为，与其退而感慨估值的泡沫或者A股的不理性，或冒进地趁着泡泡没破玩击鼓传花游戏，倒不如真正沉下心来发掘那10%的优秀公司，或者说，提高自己找到这10%公司的概率。

见他(指陈冠希)的样子残(憔悴)了很多第一步，自然是要在“互联+”这个风口里寻找，未来互联是工具、是水、是空气，单有互联不行，没有互联也万万不行，O2O将是一个大的方向。从5月初我们华泰研究所“互联+”千人大会的受欢迎程度，也可从侧面反映出这个话题是多么受到市场重视。但是另一方面，风投中众多“O2O”项目的纷纷落马又无情地向我们彰显了“市场有风险，入市须谨慎”的铁血法则。所以，这期笔记，让我们来仔细看看，究竟什么才是O2O的本质？让我们试图思考一下，在百花齐放（也许在有些人觉得是群魔乱舞的时代），究竟什么样的企业能够在O2O浪潮中站稳脚跟并生存下来？O2O（onlinetooffline）就是线上线下一体化，可是怎么算是一体化呢？问到细处，很多人就答不出来。所以具体到旅游行业，粗浅一点呢，大家就觉得线上有交易、线下有门店服务就算作一体化了，看得深一点呢，觉得旅游是个资源为王的行业，O2O是对全产业链的打通，实现供应链的线上线下全面对接。而我们认为，生态圈的本质是O2O，或者说，O2O的后面，需要整个生态圈的支撑。这个生态圈，应该是完成了商品流、资金流和信息流的顺利对接。