行业金融银行业双周报信贷投放低于预期货币政策

金融：银行业双周报 信贷投放低于预期 货币政策持续收紧 类别： 机给孩子一些小礼物是正常的。不过构： 研究员：

[摘要]

行业动态行业动态行业动态行业动态（1）2月8日央行加息25bp，此次加息对银行净息差影响偏中性；（2）1月份信贷投放而且也最会讲话的1.04万亿，低于市场预期；（ ）2月18日，央行再次上调存款准备金率50bp；公司动态公司动态公司动态公司动态（1）兴业银行拟以8.52亿元收购联华国际信托公司51.18%的股权；（2）农业银行拟以25.92亿元认购嘉禾人寿保险公司51%的股权；（ ）华夏银行非公开增发A股18.59亿股获证监会批准；（4）光大银行拟不行不超过120亿股H股；央行公开市场操作央行公开市场操作央行公开市场操作央行公开市场操作2月7日-2月20日，央行共计投放货币1850亿元，回笼货币520亿元，实现净投放货币1 0亿元，连续14周实现货币的净投放。春节后回购利率出现一定程度的回落，但仍高于去年的平均水平。尤其是14天的回购利率，回落幅度有限。

股价走势股价走势股价走势股价走势最近两周（2月9日-2月20日），银行股累计上涨约1.9 %，而同期上证指数上涨 .6%，受信贷投放低于市场预期、货币政策持续紧缩的影响，银行股表现弱于大盘。个股方面，华夏、中信与深发展涨幅位居前三，而交行、中行与农行弱于行业。

估值及投资建议估值及投资建议估值及投资建议估值及投资建议尽管1月份信贷投放规模低于预期，我们并不认为对银行构成超预期的负面影响，全年.5万亿的目标仍可望实现。另一方面，随着存款准备金率的进一步上调，尽管将冻结银行资金，但是对银行短期的贷款冲动进行约束将利于行业长期的平稳健康发展。在信贷管制以及加息周期背景下，银行的贷款议价水平将获提升，进而继续推升净息差水平。我们仍然维持对银行业的推荐评级。品种方面，我们建议关注华夏银行、宁波银行和浦发银行。