高考加油申万宏源哪些是更长期的基本面趋势魏家

申万宏源：哪些是更长期的基原标题：北京56乡村干部正被查孙河乡原党委书记受贿九千万本面趋势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要内容：

思考2018年：梳理能够中长期存在的基本面趋势。每年临近四季度都要开始思考一些中长期问题，特别是现如果你上去就在帖子里带连接或是使用签名链接阶段处于5月初开始的赚钱效应扩散行情的尾声阶段，梳理能够中长期存在的基本面趋势，对投资者调整核心仓位(这有别于阶段性进攻仓位的选择)具有现实的指导意义。我们提示六大中长期基本面趋势：(1)存量经济是最大的基本面趋势，龙头集中度提升，胜者为王的方向未变。(2)新经济依然代表中国未来。不要因为A股中小创走弱就动摇这个判断！2017年中国的新经济的龙头股在海外同样走出了牛市。市场特征角度，A股的中小创龙头可能只是中国新经济的二三线标的，而中小创当中的中小市值标的可能只能视作“黑马”。(3)制造业作为中国转型发展最终出路的基本面趋势未变。供给侧改革和国企改革的确阶段性使得上游板块出现了更好的投资机会，但原材料行业的脱困和升级，最终还是为制造业升级做准备。而金融去杠杆和租售同权等“降成本”的改革，同样对制造业转型发展构成支撑。(4)国有企业起表率作用也是基本面趋势。国企引领技术发展，产业升级；国企带动民企的政策导向已经明确。(5)A股国际化是市场特征层面的趋势，这要求我们用全球视角看问题。价值股牛市是全球共性特征。而全球经济同周期，叠加A股市场对外开放进程加速，A股与海外市场的联系将愈发紧密。(6)金融监管体系完善也是趋势，证监会构建法制化“四梁八柱”，证券法、公司法和刑法相关规定的修订对应着年的从严监管周期，价值龙头的占优可能是长期的。

思考2017四季度：注定不平静。准备2018年，深谋远虑梳理长期基本面趋势固然重要；收官2017年，谋定而动提前布局四季度也比不可少。三季度投资者欲罢不能，临近年底风格或者领涨行业变化是概率较高的日历特征，价值白马短期性价比并不突出，的确需要关注四季度领涨行业变换的可能性：(情景1)趋势交易资金监管维持宽松，股市延续结构性的增量博弈格局，那么成长风格将再上一层楼，重点关注传媒和军工(如果创业板相对沪深300的增速差进一步确认拐点，那么风格切换将更加确定)。(情景2)金融监管重新成为第一要务，边际资金活跃度降低，大市值因子重新占优，那么四季度切换的主线可能是价值板块内部的补涨和轮动，重点关注房地产、商贸零售和券商。未来一个阶段，跟踪前提假设(股票市场监管的力度，边际资金的活跃度，相对业绩趋势)判断情景概率将是策略研究的重要工作。（情景3）绝对收益投资者在全年收益颇丰情况下兑现收益，且战且退，市场以修整为主（2017年前三季度其实就是价值股的结构性牛市）。