高考加油川财证券重视国家意志及金融地产两条主线魏家

川财证券：重视国家意志及金融地产两条主线 -01 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点“两会行情”或将以国家意志及金融地产为主线。上周主要受国务院常务会议减税及加大公共品投资政策推动，市场延续上涨态势，以建筑、有色、钢铁为代表的强周期板块领涨，而TMT及稳定类板块表现靠后。考虑到“两会”日期临近，以及降息进一步确认了政策的积极取向，在长沙市开福区锦绣华天某便利店看到我们认为短期内行业轮动将以政托管服务器的机房也很重要。策发力方向及利率敏感板块为主线。

国家意志高于一切。从地方“两会”及官媒披露的信息看，本次“两会”将围绕调结构、促改革、区域发展、民生等主题展开，涉及“一路一带”、区域热点、国企改革、环保等板块。我们提示基建、环保、通信等行业的投资机会。其中，环保近年来受到决策层及舆论越来越多的关注，“水十条”已编制完成、土壤修复标准正在制定，空气污染严重亦倒逼火电厂加速改造。至于通信板块，去IOE持续推进、FDD牌照发放延续4G投资高峰，及国家领导人对龙头企业“走出去”的正面表态无一不是国家意志鲜明的体现。

利率敏感板块重装上阵。继降准时点超预期后，央行在“两会”前再次降息，展示了决策层托底经济的决心。随着利率中枢的下行，地产、非银等利率敏感型行业将会显著受益。实际上，地产销售继续转暖可能是2015年宏观经济层面为数不多的亮点之一。一方面，经济增长乏力，尤其是地产投资低位运行提升了政策托底的必要性；另一方面，由于库存对价格构成压制，政策放松有足够的腾挪空间。

近两周中观数据跟踪上游：价格小幅回落。布伦特原油较1 日下跌2.4%。秦皇岛5500大卡动力煤价格较节前下挫10元至500元/吨。有色金属价格涨跌互现。

中游：量价表现平淡。1月挖掘机、装载机销量增速降幅趋缓，而推土机则继续下行。化工品中，PTA、LLDPE价格1 日以来有所回升。

下游：节日休闲消费增速较快。黄金周我国接待游客总数及旅游总收入分别同比增长1 .0%和14.6%。春节档票房收入较2014年增长24.6%。