高考加油方正证券汇率贬值解近渴远虑仍存魏家

方正证券：汇率贬值解近渴 远虑仍存 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：以美元计价，中国7月出口同比增长12.2%，预期10.3%，前值11.2%；感谢SMM特约分析师参与此项调查进口同比增长27.3%，预期16.6%，前值14.1%。

贸易顺差280.5亿美元，预期376.3亿美元，前值414.7亿美元。

点评：

核心观点：7月进出口同比较6月均有所回升。在全球贸易增长暂时企稳的背景下，人民币大幅贬值对冲了美国加征第一批对华进口商品关税带来的损失，出口增速高于预期。进口增速主要受汽车进口拉动影响有明显提升，但大豆和谷于金融机构而言物进口数量下滑，对美进口的关税影响开始显现。贸易顺差的收窄符合预期，考虑到中美贸易战远未平息，下半年贸易顺差收窄的趋势仍将持续，人民币也存在着进一步贬值的压力。

风险提示：人民币贬值幅度加大，中美贸易冲突升级。