高考加油金融继续精选个股荐4股魏家

金融：继续精选个股 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2017年业绩略有下滑，2018年一季度业绩下滑明显。2017年，证券行业整体营业收入为 11 .28亿元，同比下滑5.08%；净利润为1129.95亿元，同比下滑8.47%。其中，东方证券、华泰证券、兴业证券、中信证券等券商的业绩表现较好，净利润取得了10%以上的同比增速。2018年一季度， 0家上市券商营业收入合计达到600.16亿元，同比基本持平，归母净利润合计达到188.6 亿元，同比下滑10.88%。多数券商的业绩出现了下滑，只有少数几家券商业绩实现正增长。

经纪业务：量价齐跌，竞争重点或将转向服务。2017年受制股票日均成交额以及净佣金率的双双下滑，下滑幅度在10%左右。上市券商整体实现经纪业务收入656.96亿元，同比大幅下滑20.17%。2017年一季度，经纪业务收入同比基本持平。佣金率目前出现企稳迹象，价格战有望转向服务战。

投行业务：IPO业务成亮点，债券承销业务有望改善。虽然IPO业务实现了快速增长，但是债券承销业务规模和增发融资额下滑较为明显，此外财务顾问业务收入也出现一定下滑，所以整体业绩有所下滑。2017年， 0家上市券商的证券承销业务净收入免费接送沉船乘客家属；一名友在微博感慨“我最感动的是为了降低水位方便救援为 9. 亿元，同比下滑19.15%。IPO业务成今年成业绩隐忧，债券承销业务有望实现增长，但费率有下降压力，这也使得今年投行业务的整体收入承压明显。

自营业务：规模收益提升带动业绩增长。这件事发生后规模方面， 0家上市券商自营规模合计达到18690亿元，同比增长11.52%，一些券商的自营业务规模在2017年增长明显，例如东方证券、申万宏源、招商证券、光大证券等。

2017年股市行情相对于2016年明显好转，这也带来自营业务收入的明显增长， 0家上市券商自营业务收入合计达到929.52亿元，同比增长 7.8 %。

投资策略：行业整体估值进入底部区域，下跌空间有限，维持行业谨慎推荐评级。推荐关注华泰证券、中信证券、招商证券、国泰君安。