有色金属量宽退出预期降温提振金属价格DG

有色金属：量宽退出预期降温提振金属价格 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议：

量宽政策退出预期的降温及中美经济数据较好成为本周金属价格的主要支撑，但由于国内固投数据特别是房地产增速下滑表明我国经济复苏动能仍较弱，短期内金属价格趋势上行的支撑力度不足。我们维持行业“中性”投资评级。重点关注三条投资主线：一是受益于经济企稳、全球流动性宽松的高弹性基本金属类个股，推荐江西铜业、利源铝业、锡业股份等；二是与经济战略转型相关的金属新材料及循环经济个股，重点关注钢研高纳、厦门钨业、贵研铂业等；三是短期关注受益锰价上涨的五矿发展、金瑞科技等交易性机会。

要点：

板块表现：本周有色板块周涨4.5%，略跑输大盘（上证指数 . %，深证成指4.6%）。子行业表现中，锡锑表现较好（6.6%），铅锌表现最差（- . 6%）。

这是不是全面的企稳复苏。但在浙江经济专家看来个股方面，受益钼价上涨的洛阳钼业、金钼股份领涨板块，而之前涨幅较大的江南红箭、宜安科技等出现回调。

基本金属表现不振：本周大部分基本金属价格震荡走弱。伦敦金属方面，LEMX周跌幅0.4%，锌、铜周涨幅分别为0.84%、0.6%，而伦铝下跌2. 9%；上海方面，SMMI周跌0.47%，锡延续上涨势头，周涨幅为0.94%，而沪铅、镍分别下跌0.2和0.01%。我们认为金属价格短期仍将受制于金融属性及商品属性的双重制约：一方面市场对于量宽退出预期的降温及美债务上限问题的担忧在一定程度上仍是金属价格的短期支撑；另一方面，我国固定投资数据特别是房地产数据增速的下滑仍表明经济复苏动能相对较弱，因而金属价格来自于需求层面的支撑也相对有限。

稀有小金属：锰价上涨，稀土价格平稳。小金属市场整体依旧低迷，上周仅钼和锰上涨，但钼铁的出厂价已有所回落。锰周涨幅0.7%，近一个月上涨2.4%，主要是受短期锰矿供给偏紧所致；稀土方面，受需求低迷的影响，市场成交依旧不活跃，氧化钕跌7.8%，烧结钕铁硼下跌1.7%。

贵金属：黄金、铂金均上涨。受量化宽松退出预期的降温及美国债务上限担忧影响，金价周涨2%，黄金ETF-SPDRGoldTrust持仓量减少5.12吨，至1 2.61吨；受供应偏紧的影响铂金周涨2%，半年内涨幅已达到17%。

库存变化：伦敦方面，除铅减少2. %之外，其他金属库存均上涨，铜上涨4.5%、镍2.5%、铝1. %，锌0.8%；上海方面，除锌库存增加 .5%外，铜、铝库存均有一定幅度下降，分别下降0. %和1.2%。预计由于消费淡季金属需求仍将维持低迷态势。