行业中泰证券3月政策暖风遇上联储加息

中泰证券：3月政策暖风遇上联储加息 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点投资建议：联储加息预期骤增，短期市场仍将结构性为主，关注受益两会政策提振的相关行业。

市场展望：

联储加息预期骤增，短期市场仍将结构性为主，关注受益两会政策提振的相关行业。两会政策目标基本符合预期，M2增速目标进一步确认了2017年流动性偏紧的主基调。从历史经验来看，在流动性偏紧与PPI高位的组合下，市场往往缺乏整体性投资机会，难有较好表现，更多的是自下而上行业性的机会与市场结构性行情。短期来看，两会政策公布将在一定程度上提振市场情绪，但上周五耶伦讲话后，3月联储加息预期骤增，多空交织下，市场仍将以震荡为主。建议关注有望受益政策提振的军工、交运、环保等相关行业，以及国企改革等主题投资机会。

行业配置：

经济数据叠加年报数据密集公布，传统行业仍具配置价值。目前市场分歧仍然围绕在风格转换方面，我们认为当前时间点谈论风格转换为时尚早，从历史行情来看，春天往往都是主题炒作的季节，只不过今年的主题恰好变成了周期板块。我们认为，当前时间点仍然适合偏周期型配置。

首先，在流动性偏紧以及政府引导资金脱虚入实的大背景下，利率上行对高估值品种的杀伤力更大。其次，周期板块估值仍在合理区间，钢铁、水泥、化工的PB仍处在历史底部中枢位置，与、通胀期以及09年经济刺激时期相比，并未充分体现经济强劲复苏的预期，这也说明市场对未来经济增长的预期依然是谨慎的，未来经济每一次超预期的表现都有利于周期板块的上涨。第三，IPO提速与再融资政策收紧的背景下，中小创稀缺价值的回落是中长期的，市场存量博弈下的结构分化特征短期内难以扭转。因此我们认为就目前时间点来看，三月经济数据叠加年报数据密集公布，业绩弹性较高的传统行业仍值得配置。配置上，我们建议关注两头，一类是现金流充裕、低估值、低PB的蓝筹，另一类是业务模式清晰、资产负债表稳健、内生增长动力强的“真成长”。中长期来看，我们认为低估值蓝筹更容易受资金青睐。本周建议关注有望受益政策提振的军工、交运、环保等相关行业，以及国企改革等主题投迅速赶到现场资机会。

风险提示：经后来因为老公特别喜欢吃炸鸡、汉堡济断崖式下跌，汇率大幅贬值，特朗普治政下的反全球化等。