行业钢铁积极关注绩优龙头荐股

钢铁：积极关注绩优龙头 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

基本面稳定，1季度钢铁行情依然值得期待本周钢铁板块上涨4.44%，钢价基本维持稳定，估算毛利略有回落，钢厂+钢贸商总口径库存数据环比增长9.40%。旺季缺口的预期是本轮行情启动的基础，上周周报中我们也曾提到，钢价所反映的基本面趋势，是行情能否持续的关键。

我们对1季度钢价维持乐观判断：1、得益于取暖季限产，目前行业库存水平依然处在历史低位，短期钢价负面因素较少；2、虽然2月为季节性淡季，但由于现货价格前期跌幅较大，目前现货已经低于期货，补库存性价比提升，农历日期也显示本轮冬储幅度较大（本周10 万吨，历史平均为 7万吨）。

我们认为2018年的旺季缺口相比往年存在几点不同：1、需求表现极有可能好于往年，因为采暖季限制供给的同时也对部分工地进行了限制，但需求只会进度被推后而不会消失，意味着这部分项目旺季存在加速赶工的可能；2、供给角度来看，采暖季限产导致高炉开工率大幅回落，但废钢添加比上升使得实际钢材产量并未同比例下降。考虑到废钢因价格上涨而性价比下降，限产即便于 月15日结束后，我们判断供给也有可能呈现出高炉开工率回升、废钢添加比例下降的局面，实际供给的上升幅度或不及高炉开工率上升幅度。简单测算发现：

1、假设供给反弹全部于4月发生。那么4月供需缺口即逆转，为-71万吨，5、6月均约为-1 5万吨。2）假设供给反弹全部于二季度均匀发生。那么4月仍有正缺口近209万吨，5月逆转为-170万吨，6月为- 27万吨。因此，1季度可能是目前能确定的未来一段时间钢铁行业基本面最好的窗口期。

板块内风格配置：行业趋于稳定，从弹性向优质龙头集中考虑地条钢淘汰，2017年行业产能的淘汰比例约%，而2018年全年来看，行业供给端基本维持稳定，因此行业会从“边际变化”向“相对稳态”过渡。与以往每天接受数十亿次的民检索需求周期纯粹靠需求拉动的模式不同，过去供给潜在的较大弹性往往使行业呈现倒V的趋势，而现在供给端的刚性使得行业高位维稳的概率较大。这就意味着，只要需求稳定，行业大概率将在较高的中枢上震荡。板块内总面积达520000平方英尺配置风格上，标的选择也将从弹性向优质龙头集中。

继续积极布局一季度行情，重点关注优质龙头1季度较为确定的供需缺口与全年相对的稳态，使得行业当前依然值得重点关注，优质龙头与部分低估值标的都还值得重点配置：1、宝钢股份：若“武钢”与湛江港两大基地盈利恢复，ROE未来2- 年可稳步提升，且大额资本开支陆续收尾后，优秀的现金流能力使得公司还存在着高分红的潜力；2、方大特钢：

优秀民营钢企代表，且从业绩预告来看，公司目前未分配利润超过 0个亿，结合历史经验，分红值得期待； 、低估值弹性大的代表，自然是首选市场最认可的三钢闽光、新钢股份、*ST华菱等。