高考加油地产地产何时俏荐8股魏家

地产：地产何时俏 荐8股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

就是没有找到工作报告要点估值修复行情尚未启动伴随着创业板估值调整迹象的出现，10月以来地产题材股也震荡向下，成为领跌板块的主要力量。然而A股风格切换尚未实质性启“让种粮多、农田多、水利多的省份获得更多的资金投入”动，金融地产股整体表现低迷。其中，地产板块本月上涨2.2 %，基本与大盘持平。

基本面与股市走势背离从下半年政府放松流动性来稳增长以后，地产基本面环比向下的趋势得到扭转，所谓旺季不旺的说法在数据面前不攻自破：9月成交环比增速进入历史前三，新开工和投资增速也明显环比改善；10月前三周成交同比高增长化解了市场对基数效应的担忧，而环比增速也达到近五年的最高点。考虑到四季度供给改善而需求稳定的趋势将带来成交量高位企稳，本轮房价上涨周期也已经见顶，未来政策调控压力将逐步缩小，而股市与基本面走势背离的局面将进一步凸显。

风格切换时点渐行渐近A股的投资逻辑和博弈格局决定了四季度是风格切换的高发期，对于地产股也不例外。2005年以来，地产板块前三季度跑赢大盘的话，四季度或者来年一季度必然跑输大盘，反之亦然。无论是与历史纵向比较，还是与港股横向比较，当前主流房企的价值已经被严重低估，而今年普遍的靓丽业绩与未来行业的稳定增长将构成板块估值回归的两大基石。展望未来，地产板块估值修复的催化剂可能是三季报披露、长效机制出台和年初信贷改善。

长效机制短期利好板块即将出台的楼市长效调控机制被视为重大利空，也成为压制板块估值的达摩克利斯之剑，但是我们对此并不认同。虽然长期来看行业成长性减弱是大势所趋，而房产税和土改等长效机制也必将深度推广，但是当前维持7%的增长必然依赖于一个稳定发展的房地产行业，何况涉及利益分配的长效机制也面临着强大的政治阻力，这就意味着它的推进注定是一个缓慢的过程，今年不仅不会对行业造成较大负面影响，反倒会让市场重新见证房地产难以撼动的支柱地位。因此，四季度长效机制尘埃落定之时，一定是市场悲观情绪的化解之日。

投资建议当前地产股可谓进可攻退可守，建议及早布局并维持超配。重点推荐龙头股（招商、金地、万科、保利、华侨城）和绩优股（华夏、南国、荣盛）。