瑞银证券春天来了源泉

瑞银证券：春天来了! 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

内蒙古美国经济透视春天来了！“好天气”意味着好数据？天气是经济学家最愿意用来解释经济意外变化的理由之一。最近，美国异常温暖的冬季提振了就业与新屋开工等一些经济数据。不过，对经济增长势头可能更为重要的是，早些时候银行贷款的复苏。换言之，我们认为就业岗位的改善在一定程度上已经得到体现。此外，尽管低于正常水平的能源支出释放了一部分潜在购买力，但与此相伴的是取暖相关个人消费支出和公用事业产出的走弱。

过去一周过去一周楼市相关数据表现出零星生机，大体与我们的判断一致，即房价正在企稳。覆盖面更广的经济指标有所改善，一周初请失业金人数下降，先行经济指标再度攀升。

未来一周未来一周，我们预计经济增长指标将全线改善。4季度GDP增长年率可望自3.0%上修至3.3%。提升主要集中在消费上，这意味着对1季度实际支出具有正面基数效应。2月份耐用品订单（包括资本品）很可能出现反弹，与制造业产出持续强劲、ISM新订单上升趋势以及1月份典型的季节性弱势反转相一致。消费者信心指数很可能会在3月份小幅攀升。

不利方面，4季度企业利润很可能出现下降，与3季度的回升势头相反。主要原因之一（已经表现在4季度的国际收支中）就是从全球其他地区的净所得出现下降。此外，我们预计标普/CS房价指数将再次下滑，尽管跌幅小于最近数月。