高考加油财通证券销量探底回升回暖趋势有待确立魏家

财通证券：销量探底回升 回暖趋势有待确立 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期要点：

中央调控政策的核心是两手一起抓：一手控制投资投机需求，控制房价上涨不动摇，因此胖了十斤。大力推进限购限贷政策。另一手大力建设保障性住房，满足刚性需求不动摇，并提出“满足首次购房家庭的贷款需求”，从原来的调控一刀切改善到如今的差别化信贷。

在土地市场和商品房成交量越行越下的状况下，地方政府财政收入捉襟见肘，一方面为了不公然违抗中央调控之意，另一方面为了盘活市场，各地政府频出擦边球政策。其中，触及中央限购底线的以及救市意图明显的购房补贴政策已被相关部门叫停，而提高普通住房标准等保刚需政策则被默许，可见中央和地方的博弈正愈演愈烈。

新的户籍改革政策重点鼓励对象是三四线城市，我们认为这将对三四线城市化进程将带来积极推动作用，进而带动房地产市场的长期发展。

1）一二线城市住宅销售量在2月份出现周度连续环比增长，我们认为成交量的回暖有两个原因：1）开发商采用形式多样的促销方式吸引需求；2）降准导致流动性的改善，一部分银行将首套房贷款从基准利率上浮10%下降至基准，相当于变相降低房价4%，引发刚性需求预期分化，一年多来积压的刚性需求得到释放。

考虑到近期由于信贷改善促使销售回暖的利好基本已经得到体现，一些楼盘降价促销幅度已触及开发商的成本底线，未来市场的回暖趋势的确立还需三月份销售数据的进一步确认。我们预计三月份一二线城市销售将环比企稳，同比小幅负增长。