高考加油期权市场拉响节日风险警报魏家

期权市场拉响节日风险警报

受标的上证50ETF走势胶着影响，昨日50ETF认购期权合约涨跌不一，但幅度均不大；认沽期权交易合约同样涨跌参半

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截至收盘，主力5月合约中，平值5月购3200合约收盘报0.1781元，上涨0.0008元，涨幅为0.45%；平值5月沽3200合约收盘报0.1430元，下跌0.0041元，跌幅为2.79%。

成交方面，昨日期权市场成交量锐减近半，持仓量则继续增长。共计成交22830张，较上一交易日减少16071张。其中，认购、认沽期权分别成交12434张、10396张。 随着50ETF价格上涨势头放缓，认沽期权成交量相较认购期权有所增长，认沽认购比率升至0.836。持仓方面，期权共持仓105013张，较上一交易日增4693张，成交量/持仓量比率降至22%。

银河期货期权部表示，4月29日，主力期权合约持仓量Put(认沽)/Call(认购)Ratio由0.82小幅上涨至0.83。持仓变化方面，认购期权持仓未有较大变化，仅在虚值平值期权合约持仓增加较多；认沽期权持仓量亦未有较大变化。去年同样没有打破

波动率方面，5月期权合约隐含波动率整体维持在39%-57%之间。其中，平值5月购3200合约隐含波动率为45.01%；平值5月沽3200合约隐含波动率为43.88%。

主力合约刚挂牌一般会呈现波动率升高回落现象，观察到近日平均隐含波动率较高，而历史隐含波动率较低，可考虑看空波动率策略。结合Put/Call Ratio持仓量升高，表明后市可能看多的情绪，推荐看空波动率的投资者，卖出跨式策略或宽跨式策略。海通期货[微博]期权部表示。

此外，今日为五一小长假前最后一个交易日，根据以往情况，持有现货的投资者为规避长假期间可能出现的风险，倾向于选择落袋为安，待到节后再另行布局。对此，光大期货期权部刘瑾瑶表示，自从有了期权这种工具后，投资者可以不用急于在节前清仓，而是通过买入认沽期权为现货头寸买一份保险。节假日政策面利空或利多难以预料，可以通过买入认沽期权操作让投资者高枕无忧。该策略一方面可规避价格下跌风险，另一方面可以保留价格上涨带给投资者的盈利机会。例如，持有现货50ETF的投资者可考虑买入5月沽3200合约。

银河期货期权部表示，考虑到5月合约期权隐波率处于历史高位，建议投资者建立不跌策略，可考虑在全国起到了很好的示范作用卖出略虚值行权价的认沽期权。

基于对未来风险进行有效控制角度，海通期货期权部推荐一级投资者对于持仓蓝筹股的投资者，可考虑保护性看跌策略，买入认沽期权。对于持仓为创业板、中小板股票的投资者，可买入虚值或平值看涨期权，赚取未来行情上涨利润；二级投资者买入看涨期权；三级投资者看空波动率，构建卖出跨式或宽跨式策略。