行业德邦证券德法峰会难解债务危机美国经济刺激

德邦证券：德法峰会难解债务危机 美国经济刺激政策或陷入困境 类别： 机构： 研究员：

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摘要：

德法首脑会晤提出了一系列应对欧洲债务和经济增长危机的建议，但同时否定欧洲有关安排双方还在商定之中。中方认为债券，市场担忧情绪未能缓解。预计在欧元区没有出台任何实质性的措施之前，对欧洲主权债务危机的担忧仍然是欧元及全球股市所面临的长期负面因素。

本周公布的包括欧盟和欧元区经济增长数据、美国纽约联储和费城联储的制造业指数等宏观数据表现疲软加大投资者对于全球经济二次探底风险的担忧。尽管美国实体经济没有释放出多少负面因素，市场信心已经低落到比较严重的地步，我们认为市场对于经济二次探底的担忧主要来自于无法找到当前美国经济增长的新的突破点。

尽管美国当前借贷成本很低，利率未来几年维持接近于零的水平，但受到市场信心因素的影响，宽松的货币政策效率有限，如果后期消费者信心指数、制造业指数和采购经理人指数等信心和经济前瞻性指标继续低迷下去，美国可能遭遇“流动性陷阱”。

我们认为在这样的经济环境下即使QE3如期推出，只能对市场起到短期的提振作用，而从中长期来看并不一定能改善现有的经济增长状况，反而可能会引发通胀和新一轮资产泡沫。

美商家不得不选择低位出货为主国上周初请失业金人数重新回升，受汽油和食品价格上涨影响7月消费者物价指数回升。在失业和通胀的双重压力下美国的经济刺激政策正遭遇巨大的困难，近期对市场也将是一个不小的打击，在经济形势明朗之前欧美股市可能难以有重大突破。

全球经济和外围市场从宏观经济基本面和货币政策预期两方面对国内市场造成较大影响，特别是国内通胀情况下预期的不明朗使得这种影响更加复杂。我们预计由于中国经济发展自身具备的独特性，A股市场在受到外围市场影响之余，一定程度上也有可能走出自己独立的一波行情。

近期关注8月26日JacksonHole峰会和9月奥巴马计划提出的经济刺激政策。