行业地产成交环比回升高基数致同比仍大降

地产：成交环比回升 高基数致同比仍大降 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

行业观点：定向降准基本确认了新一轮宽松周期的开始。目前，尽管有个别城市、个别楼盘的降价行为，但从我们监控的全国新盘成交来看中国房地产价格稳定向上的趋势并没有被破坏。销量疲软一方面由于201 年基数过高，另一方面也可以理解为1 年下半年货币紧缩的滞后反映。由此房地产行业对宽松行为的反应并不适用“衰退性宽松”理论，一个简单的原因就是，宽松发生于地产行业开始衰退之前在基本面突然冲出来两个人尚可的前提下，我们认为宽松行动会对房地产股票价格具有积极正面的刺激作用。

本周整体成交量环比回升，同比因高基数仍大幅下降。重点跟踪城市成交环比回升18.0%，同比下降11.8%。分结构看，一线城市环比上升24.7%；二线城市环比回升15.0%，；三线城市环比上升26. %。分区域看，环渤海地区环比上升14. %；长三角地区上升22.7%；珠三角回升 4.5%；中西部地区环比回升12.1%；其他区域环比回升1 .1%。

一手商品房4月日均成交环比下降2.5%，降幅收窄。4月重点城市日均成交套数环比 月下降2.5%，同比下降20.5%，降幅均收窄。其中一线城市环比降18.7%（同比降21. %），二线城市环比升2.4%（同比降19.4%），三线城市环比降2.1%（同比降25.6%）。一手房年初至今累计成交：截止4月18日，4月累计成交面积同比下降21.9%。二手房重点城市成交环比上升26.8%，同比降18.4%。库存及去化月数：截止4月18日，监测城市可售住宅套数环比略升2.6%，同比上涨21.8%。

跟踪城市 个月平均去化月数为14个月，环比上升16. %。

土地市场成交：4月7日至4月1 日，20个主要城市土地供应量与成交量均增加。（1）共推出各类土地85宗，较上周增加9宗，推出面积 72万平米，较上周增加62万平米，其中重庆、天津和南京分别推出75万平米，51万平米和 4万平米，为推出量较大的城市；共成交各类土地64宗，较上周增加11宗，成交面积 26万平米，较上周增加11 万平米，其中天津、北京和深圳分别成交47万平米，47万平米和45万平米，为成交量较大的城市。（2）共推出住宅用地 0万平米，较上周增加5宗，推出面积209万平米，较上周增加 9万平米，其中天津推出 8万平米，为推出量最大的城市。本周成交住宅用地26宗，较上周增加18宗，成交面积18 万平米，较上周增加120万平米，其中重庆成交 0万平米，为成交量最大的城市。

本周板块走势：本周行业指数相对沪深 00年初至今累计超额收益达8. %。房地产板块区间涨幅-0.72%，居行业涨幅榜16位。主要利率走势：本周shibor隔夜利率本周持续下降，周五收于2.0%。我们在201 年7月初提出《Shibor动荡时代的交易准则》。要点在于：Shibo避免与未被搜索引擎收录的站及作弊站交换链接r高涨区域买入房地产股票，在Shibor回落至底部区域时卖出房地产股票，即可获取不错的相对收益与绝对收益。