李品科地产股对政策压力有较充分反应

李品科：地产股对政策压力有较充分反应

李品科发表《春涧饮马 夏日图兵》地产研究报告

策略会上， 国泰君安地产行业分析师李品科发表了主题为《春涧饮马 夏日图兵》地产研究报告。

在会上， 她表示，在目前行业股价对政策压力有较充分反应的情况，建议可以逢调剂战略性建仓，尤其13年8倍左右及以下PE龙头存相对及**。

以下是她在报告中谈到的几个核心方面：

(1)销量判断：政策仍处于延续调控中，但由于落地的细则并未在增大限购、信贷等方面有强力表现，因此一手房销量出现大幅下降的可能性低。但由于销量持续爆发近半年，短期存在自然回落趋势。由此，我们判断，在目前政策下，一手房销量将下滑，但大幅下挫可能性较低。

(2)房价判断：整体行业房价将表现温和，北京房价二手房由于销量降至冰点，价格虽暂时未明显变化，但预判后续会小降；而一手房价保持稳定，主要是政府严格限价。因此，涨价压力较大的北京房价上涨短期已告一段落，政策压力暂时下降。

(3)*、新开工判断：由于三四线城市占比过大，而开发商在非1二线城市的区域的*意愿延续下降，而由于政策持续的压力，开发商的观望情绪也将上升，因此预期行业整体*、新开工难以大幅回升。维持年初预测的13年*增速16.5%，新开工增速10.4%的判断。

(4)库存判断：预计主流城市13年可售Q2-Q3仍偏低，因此在低库存背景下即便调控导致销量下滑，开发商的去化率也不会延续过低，因此房价有大幅调剂的可能性很低。

(5)政策判断：由于全国各区域房市差异过大，一线火热、二线平稳、三四线城市仍偏低迷，因此政策不应该全国一刀切，而应当分区域调控。整体行业政策以偏稳定为主，一线城市加码。

(6)政策的主旨是维持房地产市场处于安稳的状态，因此我们判断在目前行业股价对于政策压力有较充分反应的情况，建议可以逢调整战略性建仓，特别13年8倍左右及以下PE龙头存相对及**。

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