高考加油日常消费品中国对制品及苜蓿加征25关税荐魏家

日常消费品：中国对 制品及苜蓿加征25%关税 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周板块及上市公司表现食品饮料板块上周整体走势波动，冲高后难以维持一路回落。食品饮料指数全周收于12268.42点，当周下跌1.54%，跑输上证指数0.06个百分点。从一级行业来看，食品饮料当周虽然收跌，但在申万一级行业中依旧排名至第9位。

二级子行业多数收跌，仅有白酒（0.41%）一个板块收涨，葡萄酒(-11.41%)、黄酒（-7.95%）、啤酒（-7.86%）、食品综合（-6.17%）等板块跌幅相对明显。

从个股来看，当周个股下跌家数相对较多，除加加食品、科迪乳业、麦趣尔、汤成倍健4家停牌之外，当周12家收涨，61家收跌。

行业及上市公司重点消息★金徽酒：拟定增募资5. 亿元经销商、员工持股计划参与认购★西南联盟会1号文件：国窖157 供货价调整为810元★中国对美国乳制品及苜蓿加征25%关税行业数据追踪上游产品价格方面，猪肉板块价格依旧疲软，仔猪价格下跌0. 4元至2 . 7元，生猪价格微涨0.01元至11. 元，猪肉价格下跌0.14元至17.60元。乳品价格涨跌互现，牛奶价格持平至11.49元，酸奶价格下跌0.0 元至14. 2元，国外品牌婴儿奶粉下降0.88元至227.50元，国内品牌婴儿奶粉上涨0.21元至179.87元，中老年奶粉上涨0.21元至94.77元。小麦价格下跌72.40元至2479.40元/吨；玉米价格下降9.90元至1779.60元/吨；黄豆价格下降49.20元至 746.40元。白砂糖价格下降0.02元至11.45元/公斤。

投资策略周末中国宣布对 制品及苜蓿加征25%关税，由于中国从美国进口乳制品数量占比相对较小，对下游影响有限。苜蓿进口基本来自美国，将提升上游牧场的饲养成本。但整体对成本的提升幅度有限，叠加进口奶部分对冲，短期影响有限。从长期来看，忽略外部因素冲击，，消费升级依旧是未来推动食饮板块业绩增长的主要因素，但对于乳制品兑换量极小。　　据统计、大众品等子行业来说，一线城市由于人均收入相对较高，消费升级启动较早，升级空间相对饱和，我们更加看好三四线成本需要降至7.4元/wp城市人均收入的提升带来的庞大的增量以及未来对县乡地区市场的下沉。白酒板块在茅五国窖拉动的空间下依次向下传导，次高端白酒及区域性龙头受益更加明显。啤酒整体迎来行业拐点，消费升级整体提速。未来投资主线主要有：

（1）估值较低，业绩相对稳定，同时分红率和股息率高的龙头企业，（2）标的相对稀缺的细分行业龙头，（ ）国企改革相关概念。板块方面，调味发酵品、食品综合、乳品等板块景气度较高，高端啤酒进口增长迅猛，消费升级大环境下对高品质国产啤酒的要求上升，给于啤酒行业产品升级的机会，可从中寻找优质标的。我们18年的投资组合推荐泸州老窖（000568）、安琪酵母（600298）、海天味业（60 288）、伊利股份（600887）、涪陵榨菜（002507）、西王食品（0006 9）、山西汾酒(600809)、重庆啤酒(6001 2)，建议关注桃李面包的表现。

风险提示：宏观经济下行，食品安全问题，政策风险