锦江系资产整合路径猜想将非主业资产注入锦部件

"锦江系"资产整合路径猜想:将非主业资产注入锦江投资(600650)

作为锦江国际整体上市前奏，集团金融地产等非主业资产或择其善者而"注"之。将非主业资产注入锦江投资(600650)、优质酒店资产注入锦江酒店，或成未来"锦江系"资产整合方向。

上海国资委在推动国资企业集团整体上市的过程中，已明确了"选择集团公司优势资产注入"的标准。因此无论上海国资重组如何玄机重重，计划整体上市的上海国资直属企业今后的工作必然都会围绕这一标准展开，锦江国际也不会例外。公司方面的消息也向证券时报证实了这一点。

<2014/5/6p>既然是择其善者而"注"之，那么锦传慈溪等地出现了从日本进口、能包治百病的“神桶”。民“花花-Jie”发微博称江国际旗下资产状况相对良好的锦江地产、锦江金融、锦江商贸、锦江食品等非核心资产，有望被选择注入。锦江地产作为集团基础产业之一，主要从事特色房地产开发、土地储备，受托管理集团酒店资产和投资企业，目前拥有400至500亩的工业地产。同为集团基础产业之一的锦江金融，则为集团核心产业发展提供金融资本的支撑服务。锦江食品从事食品加工、仓储物流业。锦江商贸则主要从事内外贸易、商业零售、咨询服务等产业。

此外，锦江国际旗下东锦江酒店二期、锦沧文华酒店等优质酒店资产，也有望被注入。

显然，将上述资产一股脑儿注入锦江酒店一家公司的可能性并不大。在大费周章理顺了锦江系四家公司股权关系、明确各自主营业务分布后，公司资产注入很可能是"桥归桥、路归路"。

从目前四家上市公司的定位来看，锦江酒店主要运作星级酒店和连锁经济型旅馆、餐饮投资管理资产；锦江股份(600754)作为锦江集团经济型酒店运营平台的市场定位已然明确；锦江投资主营集团客运、物流、房地产开发经营等；锦旅B股则集中运作集团旅游服务等。

因此，包括锦江地产、锦江金融、锦江商贸、锦江食品等非核心资产更有可能注入到锦江投资中，锦江酒店作为前者的控股股东，将间接掌握这部分资产。而按照锦江酒店打造全产业链的酒店旅游核心业务的计划，诸如东锦江酒店二期、锦沧文华酒店等酒店资产很有可能被注入其中。而对于那些经营质量相对较差的资产，锦江国际究竟是"抛"给市场，还是"还"给上海国资委，目前还不得而知。

从时间节点来看，锦江酒店"收编"锦江投资、锦旅B股的交易可能需要1年左右的时间才能完成，为推动锦江国际整体上市而进行的资产注入工作则需要在上述交易完成之后才能正式启动。

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