行业银河证券流动性跨月偏紧

银河证券：流动性跨月偏紧 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

上周央行在公开市场上净回笼资金170亿元，月末银行间资金面保持紧平衡。以Shibor为例，上周隔日、七天和两周品种分别攀升99.7、63和50个基点至振荡箱体上沿。进入6月上旬，流动性紧张状况有望暂时缓解，但由于季末和准备金缴存等因素影响，6月中下旬资金面将再度承压。而中期来看，随着美元的逐步走强和人民币升值趋势的放缓，未来的新增外汇占款可能减少，且财政存款7月份也还将上缴，到期投放的资金规模也开始缩量，未来资金面要保持相对宽裕则需要央行公开市场操作进行微调只要告诉我新奥拓的车牌号。

5月官方PMI50.8，较4月回升0.2%，经济整体偏稳，结构有所改善。与今年一季度和去年四季度房地产和基建投资带动经济增长不同，二季度制造业新订单的增长主要来自于TMT行业和设备制造业。

5月份铁路船舶和航天航空制造业的新订单更是增长迅猛，或意味着前期扩张的产能可能进入投产阶段，未来这类制造业的订单需求可能持续释放。预计未来产业发展将继续分化，战略新兴产业有望加速发展，而传统行业转型、去产能的过程也还将持续。

据悉，国土部正在酝酿推出一系列征地制度改革新政，今年年内有望推出的相关政策。除重新修订后的《土地管理法》，还有《农村集体土地征收补偿条例》、《集体经营性建设用地流转指导意见》等。

此前国务院发布的今年改革七项重点工作中，强调年内要建立健全农村产权确权、登记、颁证制度。这意味着备受关注的征地制度改革或将在年内有较大进展。土地市场化流转是土地资源禀赋优化配置的过程，是实现农业规模化，发展第一产业的基础，也是新型城镇化的重要组成部分。目前国土部方面基本确定的方向是，在确保18亿亩耕地红线的前提下，先开展宅基地制度改革试点，释放农村闲置宅基地进入建设用地市场，探索建立农村集体经营性建设用地使用权流转制度，逐步形成城乡统一的建设用地市场。

农产品价格上周继续回落，由于天气变暖，蔬菜大量上市导致蔬菜价格继续快速回落5.2个百分点，带动了农产品价格整体回落。鸡蛋零售价格止跌，批发价格小幅上升。搜猪显示猪肉价格零售价格上周快速上涨，猪肉价格上涨30是由于腊肉消费结束、禽流感、政府收储以及北方农忙等原因，但是由于猪肉消费淡季到来，此次猪价上涨是阶段性小幅反弹。我们计算得到蔬菜、鸡蛋、水产品、粮食、食用油和肉类上个星期拉低食品价格0.30个百分点，按照食品在CPI中比例，食品价格拉低CPI约0.09个百分点。5月份食品价格约下降1.27个百分点，拉低CPI约0.39个百分点。