高考加油金融提升绩优银行配置比例及精选弹性品种荐魏家

金融：提升绩优银行配置比例及精选弹性品种 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点宁波银行发布业绩快报，盈利能力领先同业。1）盈利领先优势持续扩大：17年归母净利润同比增速达19.51%，四季度高达 4.02%，利润增长逐季提速。17年ROE19.02%，较16年提升1. 8pc，仍为老16家上市银行最高水平，盈利领先优势进一步扩大。2）不良余额净减少，拨备覆盖率或成上市银行最高，业绩释放可期：17年不良率下降至0.82%，相比9月末大幅下降0.08pc。不良余额（测算）约为28. 9亿，较9月末净减少1.64亿。宁波银行的不良贷款余额或将开启“下降通道”，达近日到“自然”释放利润的状态。即使不额外计提拨备，拨备覆盖率也可以保持在比较高的水平，良性循环，支撑未来业绩增长。 ）总资产增16.02%，可转债发行成功为规模增长打开空间。总资产较年初增长16.02%，在MPA考核中资本充足率的约束下，预计宁波银行资产规模增速将保持稳定。此外，100亿可转债发行成功提升资本充足率水平，进而打开规模扩张空间。4）负债端存款增速较高。17年末存款余额5652.54亿，较年初增长10.5%。从历史数据来看，宁波银行深耕当地客户，存款来源稳定，活期存款占比在可比银行中最高，竞争优势明显。

银行业理财规模增速放缓，同业理财余额和占比双降。1）规模及结构变化：17年末银行业理财余额29.54万亿元，较去年末仅增加0.49万亿。

其中，同业理财规模为 .25万亿，较年初净减少 .4万亿元（降幅51.1 %）；保本理财规模为7. 7万亿，占比约为25%。2）投资资产结构：债券为主，投资方向多元化：17年末，债券、非标准化债权类资产、现金及银行存款的配置比例分别为42.19%、16.22%和1 .91%，占比较16年分别下降1.57%、1.27%和1.71%；权益类资产的占比为9.47%。 ）监管方面：升级第三方独立托管系统，符合“资管新规”要求。理财中心作为第三方独立托管机构，17年下半年托管系统新增投资监督系统，直联资产管理人，实现托管产品的单独建账、单独管理、单独核算，全面推进托管业务。与“资管新规”中严格要求第三方独立托管，加强监督管理一脉相承。

行业观点：对基本面优质银行提升配置比例、精选弹性品种。

1）在经济企稳向好的情况下，银行业资产质量有望持续通过以上2场基本面和盘赔分析好转，经营稳健且拨备充足的银行业绩改善确定性高、弹性较大。个股方面建议关注：宁波银行、农业银行、工商银行、建设银行、招商银行；此类银行的行业β属性较强，可提升配置比例。

2）关注低估值、补涨品种：交通银行。

风险提示：宏观经济下滑，金融监管力度超预期。