高考加油目前环境将抑制债指上行债市后市下行空间有魏家

昨日，央行公开市场发行350亿元三年期，较上周减少300亿元，利率走高4个基点达到3.28％；同时发行100亿元三24小时个月票据，中标利率为2.6648％，上升4个基点；本周央行共发行850亿元央票，扣除到期的330亿元到期资金，净回笼520亿元，较上周有所降低。受到央票利率持续走高影响，债市延续跌势，指数收于111.69点，全天成交4亿元，较前个交易日增长三成。从盘面看，长期券种延续反弹走势，010107券等红盘报收，中期券种涨跌互现，调整态势明显，短期券种表现平平，小幅走高。

尽管债市出现明显调整迹象，但日K线均留下较长下影线，成交量萎缩，表明市场做空动能不强。我们认为，债市的下行空间比较有限。市场资金供给有几大源头，一是强劲的外贸顺差，2月份顺差达237亿，仅略低于去年的最高纪录；二是外商直接资金流入，一月份外商投资为51.75美元，同比增长13.86％。。三是热钱持续流入，中美利差空间缩小，热钱投机成本降低。由于目前股市、业赚钱效应突出，无疑进一步刺激了热钱的流入。四是高信贷带来的货币乘数效应，资金投资渠道的狭窄造成放贷冲动，市场资金面持续宽松。

目前市场生产经营活动趋于活跃环境将抑制债指上行空间，但债市的调整幅度不会过深，投资者仍应缩短投资久期，合理规避风险。