高考加油东兴证券法国3A评级丧失欧债危机阴影重重魏家

东兴证券：法国3A评级丧失 欧债危机阴影重重开启世界亚麻内衣时代 企业宗旨 为爱而生—全心呵护男性女性肌肤 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

财政政策方面，财政部释放税改信号，房产税试点工作将有所加大，煤炭资源税从价计征列入讨论。以资源税调整、房产税征收、增值税和消费税改革为重心的税改工作将伴随2012年经济增长全过程。

货币政策方面，预计今年信贷规模8.2万亿左右，流动性较上年略有宽松。

初步估算四大行2012年信贷投放规模约2.85万亿元，略高于2011年年初拟定的2.79万亿元。

经济数据预示经济景气持续。（1）CPI、PPI尽管目前出现了一些中小企业关门的困境如期下滑，预计1月份PPI同比回落至.3%，CPI同比回落至3.9%左右。（2）12月出口增速回落，预计今年全年出口增速有回落至%的风险，形势较为严峻。（3）汽车产量、电力数据等从行业角度印证经济景气下滑形势。当前经济已由被动补库存步入主动去库存阶段，经济存在加速探底的可能。预计中国经济将在年中到达低点，随后进入复苏周期。

欧美经济冰火两重天。（1）13日标普下调法国意大利等9个国家主权评级使欧元区再次处于风口浪尖。由于1季度是欧债到期还款高峰，加之EFSF面临评级下调风险，这使短期债务国融资难度增加，欧债危机阴影短期难消。（2）相反，美国经济数据向好，国债收益率下降和融资成本降低，美元指数升值趋势预计在1季度持续。