有色金属PMI指数上扬支持金属价格公开

有色金属：PMI 指数上扬支持金属价格 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆制造业延续回升刺激金属需求，关注下周召开中央经济工作会议本周金属价格反弹上涨，得益于各国强劲的经济数据：中国11月制造业PMI指数为55.2，地产调控和紧缩预期并未改变经济增长的趋势；美国11月制造业PMI值为56.6、非制造业PMI值为55.0，复苏势头明确。同时，在德、法的经济带动下，欧元区11月份综合PMI值上升至55.5。全球制造业延续回升刺激对金属的需求。

在短期内影响金属价格的因素还包括下周末（12月10日-12月12日）召开的中央经济工作会议，会议将初步提出我国2011年经济增长与物价控制目标，并且肯定2011年宏观政策的方向。同时，本周五召开了中共中央政治局会议，会议提出2011年将实行积极财政政策以及稳健的货币政策，较今年实行的积极财政政策以及适度宽松的货币政策趋紧。而一般来说，中共中央政治局会议将为中央经济工作会议定下基调。另外，下周六（12月11日）将公布我国11月份CPI数据，目前市场普遍预计11月CPI将达到4.8。在货币政策趋紧以及CPI创新高的情况下，市场对于加息或提高准备金率的预期也会加强。

◆基本金属：货币政策趋紧不能改变全球经济上行的大趋势，评级维持“买入”市场担忧加息或提高存款准备金率会影响中国经济增速，由此导致金属需求下降。我们认为目前全球经济增长的大趋势已经构成，紧缩政策主要针对高企的通胀水平，并不能改变全球经济复苏的趋势。

从短期看，紧缩政策会对经济增速有所影响，从而增加金属投资的风险；但是从中长时间看，缩紧银根将有利于避免流动性泡沫带来的滞涨风险，对我国经济的长远发展至关重要。在下游需求保持增长，紧缩预期逐渐消化的情况下，我们维持对基本金属“买入”评级。

◆黄金：保值与避险的两重刺激下冲高，看好金价上涨金价上涨的根本逻辑在于纸币的贬值。目前美国失业率继续保持高位，而装备使用率低，FED实行的宽松货币政策不会改变；欧洲经济稍有起色，外围经济体的债务问题持续不断，货币刺激政策不会轻易推出，本周议息会议欧洲央行保持1%的基准利率不变。日本目前的问题是高失业率以及通货紧缩，政府倾向于采取更多的宽松货币政策。

本周FED主席伯南克针对11月份失业率高达9.8%，继续放出进一步购买国债的言论，这很有可能成为下一轮金价上涨的导火线。在避险与保值功能的双重刺激下，我们坚定看好金价走势。

◆小金属：供给受限以及产业链深化，维持“买入”评级重新材料的十二5规划中可以看出，重点在于产业升级。而此前对小金属的收储，或是提高稀土行业准入门槛政策，均为控制原材料的供给。产业升级目的在于深化全部产业链，提高产业链的附加值。在供给受限和生产链进一步深化的背景下，我们看好小金属以及稀土，维持其“买入”评级。关注资源类和深加工企业。

◆本周有色金属板块走势及投资评级本周随着金属价格反弹，有色金属板块走势强于大盘。我们保持整体行业评级“买入”。基本金属建议买入江西铜业、锡业股份，关注中金岭南、吉恩镍业、焦作万方。黄金股目前从估值看，我们看好荣华实业、紫金矿业；从长期持续获取资源的能力看，我们看好山东黄金、中金黄金。小金属关注包钢稀土和稀土概念股厦门钨业、中色股分、广晟有色。