高考加油交通运输航运业运力过剩之忧依旧存在魏家

交通运输：航运业 运力过剩之忧依旧存在 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

干散货海运市场-基本面依旧不容乐观2010年前两个月运力增长2%，运力总投放10mDWT，海角型船运力投放约5.1mDWT，占到运力总投放的一半左右，交付量创下新高；需求方面，历史数据尚不能很好的支持运费将在二季度走出所谓的季节性反弹，一方面南美的谷物出口在二季度为旺季，但另一方面主要国家的煤炭进口和美国谷物的出口有可能在二季度出现一定的下滑，此外，目前铁矿石现货价格的高企将会减少钢铁企业以及贸易商的囤货需求，未来一段时间内铁矿石主要供应商供货量的恢复有可能拉动BDI的反弹，但是2008年2季度BDI强势上行的行情是否会简他说单重复仍然值得思考；长期看，今明两年仍将是干散货运力的增长高峰期，预期2010年全年运力增速将达到10%，2011年有可能更高，运力过剩之忧依旧挥之不去，维持年度策略中BDI全年均值 000点的判断；集装箱海运市场-长期投资机会显现2009年集装箱运输行业持续的低迷使得行业自身不断进行调整，目前来看，行业运力增长已经有了一些新的变化，推迟交付运力的预期明显上升，2010年-2011年运力增长预期分别下降至6%左右；需求方面，预期今年中国的出口总额将有%的增长，根据ELAA等机构的数据，2010年前两个月主要航线的货量同比均有明显增长，再加之班轮协会对于运力的控制以及超低速航线对于运力的吸收，集运运费迅速反弹，在需求反弹和运力推迟交付的预期下，乐观估计2010年集运行业需求的增速将超过供给的增速；油轮海运市场-布局下半年旺季油轮市场依旧是我们短期看好的子行业，未来单壳油轮的市场将越来越小，且目前的拆船价格在持续上升，根据Drewry数据2010年前三个月拆卸VLCC7艘，约1.9mDWT，预期下半年的拆卸量会继续上升，综合考虑，VLCC运力在2010年预期将负增长4%，而成品油船（万吨）2010年计划交付运力的高峰，预期运力将有%的增长，在考虑全球原油需求2%的增长和运输需求 %左右的增长，我们认为原油油轮行业的供求增速差依旧最为乐观，从VLCC运费季节性的角度看，我们认为二季度末为布局油轮的较好时点，推荐标的有招商轮船和长航油运；风险提示：汇率波动对集运行业的负面影响、宏观经济的波动、大盘系统性风险等；推荐公司公司名称评级招商轮船（601872）买入长航油运（600087）买入中海集运（601866）买入