男士华谊嘉信300071收购三家广告公司外延

华谊嘉信(300071):收购三家广告公司 外延扩张进入快跑阶段

华谊嘉信

评级：推荐

评级机构：国信证券

华谊嘉信近日公告，以总计2.06亿元对价收购东汐广告49%、波释广告49%和美意互通70%的股权6：文章列表都使用图文并茂。，其中现金支付0.41亿元。收购完成后，将持有东汐广告100%、波释广告100%和美意互通70%的股权，另外向不超过10名特定机构投资者募集不超过6850万元，不超过交易总额的25%。

我们认为，公司收购三家广告公司，外延扩张进入快跑阶段。同时公司业务布局多元化，获得优秀广告客户。我们认为，收购三家广告公司除了提升业绩水平，还有两点原因：1、业务布局多元化，快速切入和扩大互联广告、媒体代理、汽车行业线下活动营销业务，广告营销的多个细分领域实现渗透。2、获得优秀广告客户，将获得丰田汽车、长安福特、中国联通、中国邮政储蓄银行等优秀广告客户，结合原有线下业务优势，为客户提供更丰富的营销产品线，实现"1+3>4"的协同效应这时可以一直收集怪物的妖灵。

公司向综合性广告营销集团迈进，调高评级至"推荐"。预计三家广告公司主要在2014年后贡献业绩，预计公司年每股收益分别为0.28元、0.50元、0.65元，市盈率分别为37倍、21倍、16倍。我们认为，资本市场和行业现状给了上市广告公司快速扩张的契机，外延收购仍是主旋律。收购三家广告公司后，公司将在外延战略上迈开大步子，实现"内生+外延"双轮驱动，向综合性广告营销集团迈进，因此调高评级至"推荐"。