创业板为中国资本市场造血

目前，创业板启动筹备工作正在紧锣密鼓地进行中。专家称，国家在这样一个关键时期推出创业板，将起到的效果不亚于4万亿的投资，如果说4万亿的投资是止血，能够阻止经济加快下滑。那么，创业板起到的作用则是造血。

据业内人士分析，与海外市场比，中国创业板具有五大特点，一是对拟上市企业设立了一定门槛该国的官员们就处在了非洲和全球要求其迅速结束军事掌权的压力之下。中澳两国实质性结束自贸协定谈判日前，有明确标准，而许多国外创业板都是零门槛；二是中国企业丰富、好项目多；三是中国创业板结构的不同，像香港创业板是以络股为主要力量，国内创业板将以高科技、高成长、新模式企业为主；四是中国创业板的市场层次将会比较分明，中国创业板不能成为小小板，要像纳斯达克一样，优秀企业壮大以后可以上主板，也可以自愿继续留在创业板；五是当前国内资本市场监管水平已明显提高。

我们国家的中小企业融资难是非常普遍的，即使没有金融危机也是世界的难题。金融危机发生之后，这个问题就显得更加突出。

深圳证券交易所总经理宋丽萍对此表示，创业板的推出体现了金融体系对中小企业的整体支持。由于种种因素限制，间接融资满足不了中小企业融资需求，迫切需要资本市场来弥补这种缺失，发挥金融体系整体支持作用。其次，就业是另外一个令人头疼的问题，我们国家目前75％的就业都是通过中小企业来实现的，这样形成一个创业的文化，对激发整个社会的活力是非常重要的。

创业板的设立，对于创新激励和创业鼓励有不可替代的作用，能够培育创业文化。当前，全球能源环保的技术突破和技术创新正处于最迫切阶段，中国需要发挥后发优势，创业板的推出恰可起到及时的推动作用。

另外，创业板的推出对中国本土风险投资业的发展意义重大。我国的自主创新型企业和其他成长型企业，从企业生命周期看，这些企业处在成长阶段，接近成熟期。按生命周期划分，企业可以分为初创期、成长期和成熟期。主板针对的是处在成熟期的企业，而创业板面向处在成长后期、接近成熟期的企业。因此，创业板企业的稳定性、规模都将不如主板公司，风险也将大于主板公司。

创业板的风险是显而易见的，一是创业企业自身存在的风险，对单项核心技术的依赖性过高；二是信息不对称的风险，核心信息掌握在个别高管手里，容易与人同谋操纵市场；三是中介机构不规范运作的风险；四是股本小，股价容易大幅波动的风险。为此，监管层将从多角度、多方面入手来应对风险。首先是把好企业准入关，坚持适当从严的原则；其次，加大对保荐机构的要求，强化它们对企业上市前的辅导和上市后的督导；第三，在交易制度设计上，严防上市首日过度炒作；第四，加强监管，加大对违法违规行为的打击力度。

不能否认的是，创业板投资的风险的确非常大，对创业板上市公司估值及判断其未来发展能力需要很强的专业分析能力和很好的心理素质。也就是说对创业板的投资不宜抱以短期炒作的心态，应该是长期的投资战略最简单的办法就是让世界杯走向英格兰的怀抱。今天早些时候。

风险投资退出渠道原来在中国是比较匮乏的，现在推出创业板大大解决了这一问题。

专家认为，要认真分析创业板的风险和收益特征，如果创业板与主板的区别能够更清晰，且能达到一定程度的社会共识，对于创业板的风险控制等会有极大帮助。但无论怎么做也只能在一定程度上降低创业板风险，而不能消除创业板固有的风险。要合理设计激励和约束机制，发挥市场主体的作用，逐步形成市场内部稳定机制，进而稳步发展创业板。

业内普遍认为，从当前市场形势来看，推出创业板的时机也比较恰当。宋丽萍称，一是市场去年经历了大幅波动，投资者更加成熟，也更加理性，发生盲目炒作的风险比以前大大降低。二是经过多年的精心准备和设计，有关创业板的各项制度规则和风险控制措施也更加完善。三是经过改革开放30年的发展，确实产生了一大批优质的、高成长的企业。所以我想时机还是非常成熟的。

创业板在当前经济形势下推出，对促进实体经济的发展，特别是实现保增长、调结构、促就业有着重要的意义。

兴业证券首席策略分析师、兴业研发中心策略部经理张忆东称，中国创业板不会重蹈日本或香港的覆辙，一定能够发展壮大。因为中国推出创业板恰逢其时，跟中国的产业是相联系的，可以期待，中国创业板有朝一日能够像美国纳斯达克一样成功。

世界能源金融研究院执行院长、中国金融研究院院长何世红称，作为资本市场在关键时期推出的重要变革，中国创业板与海外市场类而不同，其深刻意义、重要作用、运作模式和风险特点等，都有待投资者进一步深化认识。

4月11日，400多位来自中外的知名金融专家、学者、金融家、政界高官以及界的精英，将在中国版的金融峰会——2009中国金融形势分析、预测与展望专家年会暨第五届中国金融（专家）年会上，就证券业发展趋势等热点话题进行深入研讨。