行业医疗保健7月板块出现回调8月板块有望持续

医疗保健：7月板块出现回调 8月板块有望持续强势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

观点概览：

7月的调整或成为8月继续向好的基础：医药板块七月一改六月的强势，出现了回调，这次的回调既有技术上的原因，同时医药行业将出现新一轮肿瘤药、血制品等降价的消息（幅度最大可超过20%）也让板块遭受了一定的重创。我们认为，医药股有着良好的业绩作为支撑，下跌可能是一个很好的低吸机会。如果我们定义8月份的走势是在7月回调基础上的反弹，那么个股的选择就是有优秀业绩的个股而在7月份下跌较大的个股。建议关注和佳股份，益佰制药，中恒集团，通策医疗。

6月份受宏观环境影响，制造业增速环比略微下滑：从行业的基本面上来看，6月份的医药工业数据来看，医药工业收入和利润增速环比出现了小幅下降，医药制造业主营业务收入和利润总额累计同比增长分别是19.10%和17.40%。从单月数据来看，收入和利润同比增速分别为12.5 %和18.58%，比5月份单月数据分别减少了2.89和2.62个百分点。4月份收入增速下滑的比较快，5月份有小幅的本届大赛还首次推出了大赛吉祥物“经编宝宝”和“经编贝贝”回升，6月份再次出现小幅下滑，而毛利率则与前几个月基本相当，6月份达到28.87%。5月份的回升与招标政策转向有很大的关系，广东基药招标的转有没有意识向在一定程度上扭转了低价招标的模式，我们认为6月份的行业表现可能和整个国家的宏观环境有关，在整体宏观环境向下的大背景下，医药板块只要能取得相对较好的成绩就是板块高估值的支撑。

新一轮药品降价方案将出炉，基药即将扩容：这将是近14年来第 0次药品降价。如果部分遭降价的品种是某些上市公司的主打产品，可能对公司业绩带来一定不利影响。比如，抗肿瘤药对有肿瘤药的恒瑞医药形成利空，但恒瑞医药的中标价和最高零售价之间有 0%的空间，降价20%对恒瑞影响比较有限。另外，基药目录的扩容无疑将扩大受益药企的数量，但是如果主打药品遭基药目录排除,也可能使上市药企业绩出现大幅下滑。在发现机会的同时，也要注意关注风险。

非公医疗规划，公立医院改革不断推进：卫生部公布要求各地促进非公医疗机构发展力量，务必保证到2015年非公立医疗机构床位数和服务量需达到总量20%的目标。并且加强公立医院与非公立医院之间的转诊制度，有利于完善医疗体制。国家开发银行参与到公立医院改革中来，向北大国际医院集团提供100亿合作资金。

风险提示：1、新招标政策的推广遇到阻力；2、医药板块估值下行的风险； 、行业政策不确定的风险。