中信建投花开花谢之十四酒逢知己千杯少了

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[摘要]

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美国推迟公布汇率操纵国名单，货币战或演化成贸易战，全球化必将萎缩；伯南克宣称重启二次定量宽松，美国经济增长率纷纷下调；2011年诺贝尔经济学奖颁给三位劳动经济学家，彰显2011年失业将是世界经济繁荣绕不开之路；中周期繁荣的复杂性必须引起高度重视，虚假繁荣与真实繁荣对周期性行业的支撑是不同的。

十七届五中全会召开，权利与繁荣的关系开始重新思考第十四部分：酒逢知己千杯少10月8日发布花开花谢之十三《中周期繁荣的必然性》，很多朋友打问我们是不是翻多了。多与空应该是策略的事情，宏观只是指出多与空的制度背景。从逻辑上讲，中周期繁荣是必然的结果，在过程中我们还需要仔细探讨繁荣的必经阶段，繁荣的形成机理。其中有几个事情是必须要讲清楚的：

一、对中周期繁荣几个问题的解释1.1萧条是不是经济周期的规定动作？根据经典的周期理论，繁荣-衰退-萧条-复苏是必经的四个过程，现在我们还不能确定全球经济是否可以不经过萧条就可以直接由衰退转向复苏。熊彼特在其名著《经济发展理论》的第六章中专门论述了萧条出现的必然性，其背景是凯恩斯主义盛行之前，政府将自己定位于守夜人而尊崇古典自由主义所致。之后，随着政府的干预，我们发现，萧条被认为是经济波动的\"非规定动作\"。

萧条其实是市场进行自我疗伤的一个必然过程，有了萧条，未来的繁荣会更健康。在政治周期的近视目标下，政治家的干预其实是通过抽大烟改变了市场的自然规律，于是萧条不常出现。取而代之的表现是衰退结束得更快，但复苏却不得不延后。抽过大烟的人都知道抽一次兴奋一次，但下一次不抽则特别痛苦，依赖症形成了。政府的货币刺激就是典型的大烟疗法，各国的二次刺激起到的作用即在于此。我们没有抽过大烟，不知道其中的痛苦。我们很多人也没有经历过经济危机，所以对萧条也感受不深。

市场所担心的是，如果二次刺激再次失效，萧条是不是就不得不成为\"规定动作\"，于是避险情绪大长。在这种背景下，有色等资源品的金融属性才得以如此表现。