钢铁板块短期内或存下跌风险荐股位置

钢铁：板块短期内或存下跌风险 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周概述市场表现：钢铁指数下跌4.8个百分点，排名倒数第一，行业跑输沪深 00指数4.5个百分点。螺纹/热卷现货价格分别为4246/427 元/吨，周环比-0.89%/-1. 1%；期货价格分别为 805/4065元/吨，周环比-2.84%/-2.07%。

利润跟踪：16 家大型钢企盈利面为85.9%，与上周持平。模型测算单吨毛利螺纹钢958.5元/吨，热卷为874.5元/吨，冷轧为555.5元/吨。

高炉开工：国内高炉开工率75.8 %，周跌0.15个百分点，唐山地区的产能利用率85.8%，与上周持平。

库存情况：社会库存方面，螺纹/线材/中板/冷轧/热轧的社会库存周涨幅分别为+11.80/+6.75/+1.70/+0.25/-2.5万吨，沪市终端线螺采购量周环比下跌5.66%。

供需情况：8月份我国出口钢材652万吨，较7月减少44万吨，同比下降27.6%；截止8月 0日，我国粗钢日均产量240.61万吨，旬环比下降0.29%。

本周观点上周钢铁指数跌幅居各版块首位，当前市场仍然是恐慌情绪占主导。我们认为主要原因可能包括如下几点：1）建材需求“旺季不旺”，时至9月中旬的传统开工旺季，螺纹钢和线材的库存仍然在持续向上累积，引发市场对于下游需求疲弱的担忧；2）8月份多项经济数据不达预期，单月的固定资产投资增速和基建投资增速都有了比较明显的下滑，加剧市场对于需求环比趋势性下行的担忧。对于后续的行情，我们有如下判断：短期来看，股票仍然存在较大的下行风险，原因主要包括：1）8月份经济数据的相对疲弱所带来的负面预期短期内难以证伪；2）下游对于钢材采购普遍存在“买涨不买跌”的心态，当前时点市场观望气氛浓厚，下周库存仍然有上行的风险； ）钢铁板块经历了7、8月份的大幅上涨之后，已经积累了较多的获利盘，在市场博弈氛围渐浓的时点，获利盘的了结出走可能会逐渐增多。

中期的配置价值来看，我们认为钢铁板块的基本逻辑并未破坏。

1）以年度口径来看，各下游主要用钢行业都保持了相对稳健的增长，在供给缺乏弹性的条件下，行业供需紧平衡的基本格局未变；2）我们测算“2+26”环保限产导致采暖季的月均产量减少506万吨，占全国产量的7.52%。在当前供需紧平衡的环境下，供给的减少将会对钢材价格提供强力支撑； ）去杠杆目标尚未完成，根据我们的测算，完成行业资产负债率降到60%的目标仍然需要 年以上的时间，行业高盈利仍可持续。推荐*ST华菱、南钢股份、凌钢股份、柳钢股份、新钢股份。

北京飞深圳的ZH9889航班接到威胁时还未起飞 风险提示：资本市场波动风险、宏观经济波动风险