高考加油金融继续高歌猛进魏家

金融：继续高歌猛进 201 -0 -18 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业动态：

信托资产规模突破八万亿继续高歌猛进当市场还在质疑信托业面临或困境或挑战时，信托机构的路已经又走过了一大段。截至201 年2月末，我国信托业管理资产规模突破8万亿至8.27万亿。信托业近期利好因素正在增多。一方面，在泛资管初期，券商资管、基金专户等作为信托大客户带动了资金供给；另一方面，房产税实施将有效促进一手房市场交易，加速开发商资金回流及融资需求，同时城镇化进程也将带来第三轮基础产业领域投融资需求。

合法合规经营与信托创新边界几经整顿的中国信托业，如今又迎来了它的蓬勃发展期。基于行业的特殊性和以往的经验教训，监管层非常重视信托公司的合法合规经营。不过有些信托项目又常常游走在合法合规的边缘。在特定项目中，合规政策可能会与信托公司利益存在冲突，但监管导向与整个行业的长远利益是一致的。监管部门限制的情况下，敢于突破创新的公司恰恰能获得更高的利益。信托公司的不少创新可能涉及对监管规定的变相突破。

<有个值得回忆的比赛历程。p>信托业务放开考验监管的协调统一前不久，证监会发布了《证券公司资产证券化业务管理规定（征求意见稿）》，以部门规章对券商开展信托业务进行认可。至此，从事信托业务的就不仅只是信托公司，还包括了券商、基金子公司等。资管新政使得券商可以做和信托一样的事情。银行和信托均属银监会监管，控制银信合作就比较容易操作实施。但是券商和银行分属不同的监管部门，如何评估这类业务风险并进行管控，就需要考验不同监管部门之间的合作。“两会”期间，有不少对于金融混业监管的呼吁。尤其是新一届政府在进一步推动大部制改革的背景下，金融监管的整合显得尤其引人关注。

简评维持行业“买入”评级上周信托板块与大盘走势基本相当，小幅下跌。信托2月份的数据表明，信托资产继续保持了较高增长，突破了8万亿大关至8.27万元，这也印证了我们前期的观点：即受制于人才、风控、管理经验等各方面影响，券商等金融机构在资产主动管理上短期难以超越信托，泛资产管理时代下，未来两年信托业基于行业先发优势，还将保持惯性高增长，但增速会有所下降。我们看好未来广义资产管理业的发展空间以及信托业制度红利的释放带给信托业的发展机会，维持对信托业的“买入”评级。201 年，分化行情的继续加剧将会促使优势资源更向龙头企业收缩，同时增资带来的规模增长仍在促发业绩提升和兑现。在这个思路框架下，中融信托、爱建信托基于美国页岩油低廉的生产成本均符合我们龙头、事件及业绩兑现的三重判定，是关注的好标的。

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