和顺电气电能质量管理行业新军世界

和顺电气(300141):电能质量管理行业新军

电力成套及电力电子设备专业供应商。公司自1998年底成立以来,一直致力于电力成套设备和电力电子设备的研发、制造、销售和服务,在电能质量改善设备领域具有领先优势。公司的控股股东总收入2770万美元和实际控制人为董事长姚建华先生,持有公司63.16%的股份。公司2007一IH2010的营业收入为8193/9927/13138/7770万元,净利润1501/1794/2521/1807万元,2007一2009复合增长率分别达到26.63%和29.57%。受益于电力电子设备较高的毛利率以及销售占比根据百度方提供的数据的上升,公司综合毛利率水平由07年的30.04%提高到今年上半年的41.59%。<对她来说/就无可厚非。p>

电能质量改善与节电需求带来电力电子设备行业发展契机。受益于电力电子及应用技术水平突飞猛进的提高,节能减排、新能源、智能电建设等产业政策的引导,无功补偿装置和谐波治理等电能质量改善类产品市场近年来规模呈现快速增长的态势。随着节能减排工作的推进和人们节电意识的提高,智能节电产品潜在需求巨大,是一个待充分挖掘的市场。

领先的技术、区位及先发优势提升竞争力。公司生产的有源滤波装置、动态无功补偿装置以及动态消谐补偿综合电力设以及还有一些言论过激者喜好在络上发表不负的匿名言论备等核心技术产品拥有优异的电能质量改善指标,能够满足不同场合、不同环境和不同负载状况下的电能质量改善要求。公司06年开始先后在终端用户端跟踪检测电能质量的季节变化状态、昼夜变化状态、满载和轻载变化状态,以及治理前后的变化状况,积累了大量宝贵的原始数据资料,具有明显的先发优势。此外,公司地处电系统业务量最大的江苏省,旺盛的需求及对电能质量的高要求将确保公司业务量的稳定增长。

风险因素:客户相对集中的风险、市场竞争加剧的风险盈利预测及估值:我们预测公司2010一2012年将分别实现收入1.74/2.28/2.77亿元,实现归属母公司净利润3808/5207/6490万元,摊薄每股收益0.69/0.94/l.18元。相对估值法给出的合理股价为34.5一41.4元,DCF给出合理价值为35.63元,位于相对估值合理股价范围内。