受累股票投资浮亏多家盈利险企净资产下滑

快速增长多年的保险行业正在经历成长的烦恼。而保险公司正持续披露的去年四季度偿付能力报告，则透露了烦恼的主要来源。

2018年末，保险行业总资产和净资产分别为18万亿元和2万亿元，分别同比增长9.45%和6.95%，增幅均创下最近6年新低。证券时报获得的行业统计数据显示，保险行业净资产增加主要是来源于资管公司和再保公司，保险业最重要的两大支柱 产险公司和人身险公司均出现了净资产同比下滑。

统计了近日披露去年四季度偿付能力报告的147家保险机构数据发现，71家人身险公司中有41家净资产环比减少，76家产险公司中有40家净资产减少，净资产下滑的均超半数。

多位保险公司财务人士表示，净资产下滑一般是处于亏损期的保险公司会出现的情况。而在上述净资产下滑的险企中，也存在相当一部分盈利的公司，为何它们的净资产也下滑？据悉，主要是可供出售金融资产浮亏所致。

也就是说，险企持有的一部分股票等资产，以公允价值计量，其波动计到所有者权益中。去年A股市场下跌，险企的股票投资难逃亏损，这些亏损部分体现到当期投资收益（亏损）中影响利润，一部分则计入资产负债表中的所有者权益中，浮亏拖累净资产。

寿险、产险净资产

均同比下降

和全年保费收入、净利润等主要反映当期经营情况的财务指标不同，净资产是属于企业所有、并可以自由支配的资产，是反映企业价值和持续经营能力的重要指标。

2018年，寿险业务原保费收入出现了7年来的首次同比负增长，产险业务增速9年以来第二次没有突破10%。

产寿险直保公司在保费收入双双同比下降的背景下，均出现了净资产同比下滑。证券时报获得的数据显示，2018年末，保险行业净资产约2万亿元，同比增加1 09亿元。其中，韩国品牌布来亚克、美国品牌KEEN、捷克的阿尔派妮及本土的牧高笛都展出了其儿童户外系列产品。其实早在去年产险公司净资产58 9. 亿元，同比下降1.08%；人身险公司净资产10202.07亿元，同比下降2.62%。

保险公司净资产受所有者原始投资、追加投资、企业经营利润和损失，以及从滚存的利润或投资中提走的数额等影响。根据掌握的保险行业资产负债表，2018年保险行业股本增加了1072.1 亿元。也就是说行业净资产的增加绝大部分来自于实收资本或股本的增民闹哄哄加。

从两大细分行业看，人身险行业虽然股本增加了 42. 亿元，但资本公积大幅减少586.65亿元，未分配利润大幅减少4 4.44亿元，整体净资产下滑。产险行业净资产表现亦不如人意，2018年产险公司股本增加了250.74亿元，但资本公积和未分配利润分别减少144.06亿元和410.71亿元。

亏损导致净资产下滑

主要经营寿险业务的人身险公司预计2018年利润总额为1697.68亿元，同比增长22.07%。一般来说，利润增长会带动所有者权益增加。不过，证券时报统计了披露去年四季度偿付能力报告的71家人身险公司，其中有41家公司出现净资产环比下降。

财产险方面，2018年财产险公司承保亏损1 .59亿元，承保利润率为-0.1 %，一举改变连续8年承保盈利的态势。预计2018年产险公司利润总额同比下降26.02%。披露去年四季度偿付能力报告的76家产险公司中，有40家公司出现净资产环比下降。

多位险企财务人士称，净资产下滑一般是处于亏损期的公司会出现的情况，这在寿险和产险中均有相应案例。

寿险公司中比如幸福人寿，2018年全年亏损68亿元，其中第四季度单季亏损超50亿元，去年四季度净资产环比减少26.97%。东吴人寿、中韩人寿、长生人寿等寿险公司，也都处在亏损期且出现净资产下滑。

在产险公司中，去年亏损最多的公司，也是净资产下降幅度最大的，即长安险公司，该公司去年亏损14.9亿元，净资产由去年三季度末的172 万元大幅下滑至-6.98亿元。另外，安心保险、安华农险等也都属于这类情况，净资产减少较明显，且亏损程度行业居前。

可供出售金融资产

浮亏也是主因

而上述净资产下滑的保险公司中，也有相当一部分处于盈利期 特别是在寿险公司中。

比如，去年四季度净资产环比下滑 2%的百年人寿，净资产环比下滑17%的华夏保险等，去年都为盈利，且盈利额在非上市险企中居前。

这就引出一个问题：为什么盈利的公司也出现了净资产减少？

从行业层面看，数据显示，人身险公司去年净资产减少，主要在于两个指标下滑，资本公积大幅减少586.65亿元，未分配利润大幅减少4 4.44亿元。

据险企财务人士分析，资本公积减少有很多原因，最重要的原因是2018年资本市场下跌，导致可供出售金融资产的公允价值大幅减少。在保险公司的资产负债表中，体现为在其他综合收益中可供出售金融资产浮亏。

可供出售金融资产是以持有目的来确定的，包括可供出售的股票投资、债券投资等金融资产。在会计处理上，可供出售金融资产，与以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，有类似之处，但也有不同。二者都应按公允价值计量，但对于可供出售金融资产，公允价值变动不是计入当期损益，而通常计入其他综合收益。

这就意味着，险企持有的部分计入可供出售资产的股票，去年下跌的损失并不计入利润，而是体现在其他综合收益中。简单来说，2018年这些股票投资 浮亏 不构成利润上的亏损，但影响了所有者权益，造成净资产减少。

而未分配利润是企业未作分配的利润，这一部分减少意味着保险公司可用于未来分配盈余公积、红利、股东利润的金额减少。（ 刘敬元 邓雄鹰 潘玉蓉 实习 于长馨）