工业综合首家军工院所改制方案获批荐股吗

工业综合：首家军工院所改制方案获批 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

1．事件国防科工局等8部门联合印发《关于中国兵器装备集团自动化研究所转制为企业实施方案的批复》。

2．我们的分析与判断（一）首家方案批复，改制进入实施阶段。兵装自动化所（58所）改制方案得到国防科工局、中央编办、财政部、人力资源社会保障部、国资委、科技部、国家税务总局、国家市场监督管理总局8个部委的联合批复，说明方案的可实施性强，未来反复概率低。

58所主要从事弹药自动装药技术、信息与控制技术以及智能制造技术研发，形成了以特种装备、基础电子、数控系统、高端智能装备等系列产品的军民融合式发展格局。8个部委均是与院所改制相关的行政部门，方便统一协调社会保障、产权归属、财政税收、人员安置、收入分配、安全保密等政策问题。随着58所方案的批复，并明确转制适用政策，我们认为前期困扰院所改制的相关配套政策已趋于成熟。58所改制方案具有较强的标杆示范效应，未来有望以点带面，生产经营类军工科研院所转制将正式拉开序幕。

（二）院所改制将遵循从“边缘”到“核心”，循序渐进的改革路径。军工科研院所覆盖面宽、涉及领域广、人员数量多，改革任务复杂艰巨。鉴于此，2017年7月，国防科工局启动首批41家军工科研院所转制工作，从启动到首家获批，历经约10个月时间，41家中多数为非核心、军品配套或军民两用产品并存的研究所。根据国防科工局《关于军工科研院所转制为企业的实施意见》总体目标，到2018年首批生产经营类军工科研院所完成转制，2020年其他生产经营类军工科研院所基本完成转制。我们认为首批剩余40家科研院所改制方案将有望在二三季度陆续批复，并启动改制工作。院所改制整体思路将遵循从“边缘”到“核心”，循序渐进的改革路径。

（三）资产注入预期有望大幅提升。2018年初国防科工局发布《涉军企事业单位改制重组上市及上市后资本运作军工事项审查申报指南（2018年版）》，我们认为作为后续配套政策，随着2020年前院所改制工作逐步完成，研究所优质资产注入上市公司已无政策障碍，资产注入预期有望大幅提升。

创3月以来新高；唐山地区高炉开工率攀升年内新高 ．投资建议短期建议关注首批41家军工院所改制进展，推荐航天电子、航天电器、中航机电和航发控制等相关上市公司。中长期关注核心军工研究所的改制进程，推荐资产质量和体量兼备的军工研究所上市平台，包括中航系（中航电子）、航天系（航天动力、航天长峰、航天科技、航天机电）、电科系（国睿科技、四创电子、杰赛科技、凤凰光学）。

风险提示：院所改制进程不及市场预期的风险。