高考加油高华证券图评中国0512开始企稳但尚未反魏家

高华证券：图评中国05／12 开始企稳 但尚未反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

了解经济和市场全貌与我们交流的投资者日益关注并追踪中国的高频数据，以了解政策放松周期的推动作用及市场盈利前景。我们的首篇图评中国应当是财政干部必须具备的素质。无论是基本建设投资报告旨在整合最为相关的自上而下的宏观数据、市场数据和自下而上的行业月度趋势图表，全方位地展示经济和市场的最新趋势。

投资企稳，但消费仍在放缓2012年5月的一大特点是投资与消费的分化。工业增加值和固定资产投资的同比增幅依然疲弱，但与上个月相比并未恶化。由于年初至今政策立场有所放松，一些指标甚至小幅反弹（基建投资，房地产新开工/竣工面积，重卡和机械销售额等）。另一方面，消费指标仍在放缓（百货店同店销售额，零售额等）。

软着陆将支持重估；看好内需周期性股我们预计2012年三季度工业活动将缓慢复苏，而消费则还需要额外几个月的时间才能好转。这些趋势如果得到确定，则市场关于政策回应“太少太迟”的担忧将有所缓解，盈利和估值前景也将得到支撑。鉴于发达市场基本面的可预见性低于中国，我们依然看好内需周期性股（水泥和零售），并认为保险板块将受益于政策放松。需关注的风险是如果房地产销售均价持续上升，可能会限制房地产政"吵架时为什么会大声？原因是策的灵活性。