高考加油医疗保健疫苗行业正本清源荐5股魏家

医疗保健：疫苗行业正本清源 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

传统疫苗整体市场稳定，集中度将不断提升传统疫苗增强前瞻意识主要指生产工艺成熟，在2000年前面世的疫苗产品，这类疫苗包括一类苗和部分二类苗。2018年由于行业黑天鹅事件，国内疫苗市场受挫，传统疫苗批签发下降，预计未来在行业监管更为严苛的情况下，市场集中度将不断提高，龙头企业份额有望提升。

狂犬疫苗批签发格局稳定，人源疫苗潜力巨大2018年人用狂犬疫苗批签发588 .7万剂，同比下降1.5%，近年来狂犬疫苗批签发基本保持稳定。中国是狂犬病发病大国，犬用疫苗覆盖率低，传染源难巨蛇将鳄鱼整个吞下肚控制，因此对于人用狂犬疫苗的需求居高不下冻干人用狂犬疫苗（Vero细胞）由于方便运输存储，成本较低，目前为主流，批签发占比达6 .5 %，而人二倍体细胞型狂犬疫苗因为副作用小，增速较快。从企业分布来看，目前辽宁成大市场占有率最高。

乙肝疫苗受挫下滑，目前逐渐恢复2018年乙肝疫苗批签发7086.6万，同比下降12. %，其中酿酒酵母型下降严重，CHO型和汉逊酵母型同比增长。目前乙肝疫苗（酿酒酵母）批签发恢复增长，批签发量为2140.69万。康泰生物、艾美汉信和华北制药占据乙肝疫苗批签发前三，市场集中度高，其中康泰生物批签发占比不断提高，2018年批签发占比44.1%，前三大企业总占比达9 .8%。

投资建议：二类苗产品丰富，自主研发能力强的疫苗龙头企业推荐独家代理HPV疫苗的智飞生物（ ）；自主研发能力强，后续梯队丰富的康泰生物（ ），四价流感疫苗快速放量的华兰生物（）。建议关注沃森生物（ ）、康希诺（）和长春高新（）。

风险提示疫苗研发进展不及预期；疫苗行业突发黑天鹅事件；行业监管趋严，产品放量放缓。