行业东北证券美联储如期加息中国经济工作会议应

东北证券：美联储如期加息 中国经济工作会议应关注什么 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

1、利率债对于12月以及明年年初的债市影响因素，我们仍维持跨年资金以及监管这两大因素对债市起决定作用的判断，“滚隔夜”是三季度货币政策执行报告中央行警示的行为，建议投资者提前做好资金安排。对于明年债市的发展，我们仍维持难有趋势性机会，但一季度有交易性机会的判断。

2、信用债临近年末，流动性风险加剧，预计下周取消或推迟信用债发行会继续增加。二级市场方面，预计下周仍会延续震荡行情，有一定上行压力。

产业债：下周是2017年最后一个交易周，投资者对资金面应保持高度警惕。

城投债：我们仍然建议投资者规避财政实力弱、债务风险偏高地区的城投债，选择财政实力较强地区核心城投平台发行的具备公益性质的城投债。

3、国内宏观中央经济工作会议对明年整体经济发展进行了定调，以“高质量增长”替代“高速增长”来作为后期经济发展的指导思想，并对未来监管、货币政策以及财政政策的调整给出了新只要静静的观看等待战斗结果就可以。而手动战斗必须是VIP1玩家可开启的信号。

4、海外宏观美国：新一周成屋销售总数仍展示美国经济整体向好趋势不变。我们倾向于认为市场目前或系统性高估了税改利好的程度，未来回调值得关注。美债后市风险因素：税改“实效”行情不及预期，特朗普基建，地缘政治事件或引发的避险情绪回温。

欧洲：英法如果能源价格继续上涨三季度GDP终值同比均呈现进一步复苏趋向。本周基本面数据走强影响，欧元一度温和走高。

日本：我们认为后市日元或呈现震荡下探格局，政策紧缩或需等待外部经济环境进一步走强为日元走强创造缓冲地带。