高考加油煤炭石油未来价格或将持续乐观荐股魏家

煤炭石油：未来价格或将持续乐观 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周动力煤价格高位企稳。动力煤方面，秦港5500大卡动力煤本周高位企稳，6月 0收588元/吨，应证我们之前的观点。产地价格趋势不变，预计月动力煤维持缓增。

限制进口煤措施升级，有助动力煤价格高位企稳。根据Mysteel消息，7月1日起，国家二类口岸禁止进口煤炭船舶靠泊卸货。据煤炭资源梳理，此次被禁止进口煤业务的码头主要包括福建可门港、宁德部分下周逢低少量买货。 铝：隔夜伦铝开1783美元/吨港、东吴港和海南乐东港，所属电厂分别是华电、大唐、国电和华能。

以上码头年进口量达到1500万吨左右，假设下半年禁止卸货，将影响750万吨左右的量，占去年动力煤进口总量的4%。我们认为通过限制进口煤将整体供给压缩，利好国内动力煤价格高位企稳。

迎峰度夏时节保供应为首要目标。发改委 0日发布的《关于做好2017年迎峰度夏期间煤电油气运保障工作的通知》表示抓自建仓储物流，随着迎峰度夏的即将到来，煤电油气运需求将大幅增加，局部地区高峰时段仍存在保障压力，并且运行保障还面临一些新情况和新问题。为确保2017年迎峰度夏形势平稳，煤炭方面应加快推进煤炭优质产能释放，保障重点时段重点地区电煤稳定供应。尽量减少生产煤矿退出，杜绝多关快关影响供应。我们认为未来煤炭供给将有序释放，供需将持续维持动态平衡。

预计2017年煤价季节性波动，全年有望维持高位盘整。总体来说，我们任务2017年煤炭价格中枢抬升趋势较为明确。以供暖季为区分，在供暖季结束之前，煤炭价格因节后复工、环保安全核查升级等因素以及需求端的超预期表现等因素实现高位反弹，一度逼近前高。之后随着传统淡季来临，煤价阶段性回落。根据煤炭资源数据，按秦港5500大卡动力煤计算，月平均价格约611元/吨，对比2016年全年均价471元/吨，整体抬升29.72%。预计未来迎峰度夏需求提振有望将价格维持在相对高位，加之四季度为传统旺季，预计2017年全年价格持续高位盘整。

动力煤公共事业化，坚定看好煤炭板块估值修复。从供需角度讲，经历去产能的阵痛，煤炭行业供给过剩问题已经得到有效解决，未来供需都将保持稳定。从政府角度讲，希望减少动力煤价格的波动，维持一个煤电双赢的局面。在此背景下，动力煤价格波动趋稳，秦皇岛5500大卡动力煤中枢价格在元之间波动，行业维持微利状态。但由于煤炭开采的资源禀赋不同，不同企业、矿井的成本曲线陡峭，在行业微利的状态下，优势龙头企业因成本低、煤质好售价高而获得超额利润。目前板块估值水平处于相对低位，坚定看好未来估值修复。