高考加油流动性紧绷重挫可转债市场机构称中长期价值魏家

○ 梁伟 见习 蔡臻欣

有机构认为，当前兼具安全性和性的中长期投资价值已经显现。

昨日，15只在交易的可转债中，中行转债、博汇转债等6只品种盘中纷纷创出阶段性新低。实际上，自上周以来转债市场哀鸿遍野，绝大多数转债均经历了放量暴跌的过程，部分可转债跌幅超过6%，大部分可转债都已跌至历史低位附近。其中，中行转债昨日最低价报101.92元，创一年多来新低；石化转债报103.30元，也处于历史最低位附近。

流动性匮乏是本轮转债暴跌的最主要原因。国泰君安证券资管公司总经理田宏伟认为，本轮可转债大幅下跌主要受流动性紧缩影响。赎回压力下债基只能抛售流动性最好的可转债，下跌与其基本面几乎没有关系。他指出：“最近地方融资平台问题不断发酵，城投债的流动性几乎降为零，有价无市，而其他和短融的流动性也很差，抛售者只能转而卖出有流动性的品种，有交易量的可转债成为不二选择，三支流动性较好的可转债中行转债、工行转债和石化转债近期首当其冲，价格直线下降，直逼历史低位。但这种由流动性危机引发的抛售背后，转债发行方的基本面并没有出现不利的变化，只是"城门失火，殃及池鱼"。”

由于暴跌源于流动性冲击和非基本面原因，因此不少业内人士认为，尽管短期来看，转债市场情绪仍不稳定，但同时加强对垃圾短信举报的处理从中长期视角出发，连日大跌使得转债估值水平明显回落，配置价值已逐步显现，已经开始吸引一些险资介入。

安信证券认为，债券市场资金面紧张，带来高流动性资产价格的下跌，也引发了转债这类骑墙的资产受到牵连，如果此次下跌是由于流动性的短期冲击引起，那么资金面的缓解就能够带来市场的回暖，对后市不必过分恐慌。

“对手上握有现金的投资者而言，现在是难得的可转债投资机会。”田宏伟认为，目前大部分可转债都已跌至历史低位附近，但从中长期看，随着投资者对中国经济硬着陆的担忧的逐步化解，超跌的可转债上涨的空间可观。

田宏伟建议投资者多关注蓝筹公司发行的可转债，例如石化转债、国投转债、新钢转债等等，这些转债的价值已离纯债价值不远，对可转债的价格已形成了强力的支撑，而发行主体未来盈利的持续增长仍较为确定。对基金投资者而言，(,)可转债百姓也习惯了使用安全环保的替代品、富国可转债、博时转债等基金近两周都跌幅巨大，可见他们可转债仓位都较大，也是较好的投资选择。

(,)研究师邵彦伟认为，上周恐慌性下跌后，当前进入小幅反弹观察期，由于机场转债和巨轮转债(,)均发行完毕，随时可能上市，对于供需必然有所冲击，局部波动在所难免，对于左侧投资者，建议可逐步买入超跌优质品种，如分批买入三只大盘转债。