媒体中长期趋势向好不变荐股覆盖

这就相当于是倒贴钱提供服务 媒体：中长期趋势向好不变 荐9股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

三季度业绩符合预期，行业增速稳定行业增速稳定，新媒体行业整体增速快于传统媒体，这一趋势仍在加强。影视娱乐和互联类的企业较高的增长，主要受益于今年电影票房的高额受益，和互联行业的整体景气提升。净利润整个行业的增速要远高于主营收入的增长，主要是多数上市公司投资收益和财税补贴的影响。上市公司多数符合我们此前的预期，部分由于三季度确认收入的情况不理想略低于预期。

受益于多方因素，传媒行业二级市场表现抢眼传媒板块二级市场年初至10月底涨幅高达94.2%，估值水平也创近2年新高。核心原因：1）行业未来高增长预期较确定，上市公司业绩靓丽；2）今年的催化剂因素：a电影票房高企；b互联行业高速增长的带动；c行业内并购整合事件的刺激； ）资金在二级市场的亲睐，机构持续超配。

近期市场仍以调整为主，中长期仍然看好，4季度末逢低可以适当介入经过前期涨幅后，10月的回调后估值仍然较高，调整压力仍然存在，所以4季度的波动和调整仍然是主基调，我们短期下调评级至“中性”。

中长期仍然维持行业“看好”评级，基于：1）行业规模持续攀升；2）行业集中度不断提升，并购整合事件较多； ）业绩增长预期确定，龙头公司盈利能力可持续提升；4）行业的（移动）互联基因较好。具体看好的细分行业：1）游戏行业；2）络视频、OTT； ）影视行业4）广告营销服务行业。细分行业的龙头公司是后期调整后可以持续关注的重点。

我们认为，板块估值和股价经过充分的回调，在4季度末可以考虑对业绩预期良好的公司逢低介入。催化剂：1）年底票房贺岁档到来，2）4季度部分公司的业绩高点和加速账款回收； ）创业板再融资放开。

风险提示股价波动调整的风险。行业基本面发生变化。行业监管更为严厉。