行业莫尼塔海外宽松热情重燃国内金九悄然而至

莫尼塔：海外宽松热情重燃 国内金九悄然而至 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心提示上周全球金融市场关注的焦点莫过于欧央行的意外降息，我们认为其出发点还是为即将推出的TLTRO降低融资成本，同时德拉吉也明确表示利率将降无可降，银行应该在9月18日TLTRO招标时果断出手，另外欧央行也将在10月开始购买ABS以及担保债权。总体而言欧元区的宽松政策将为全球流动性重新注入活力，与海外流动性相关的大宗商品价格将受到支撑。国内方面，进入传统的生产、消费的旺季，但是市场对“金九银十”的期待似乎较低，需要提示的是当市场预期较低时，某些微观数据的小幅改善都有可能带来较为明显的反弹。总体而言，与国内投资、消费相关的大宗商品当前仍处下行趋势，需要提防某些微观指标小幅改善带来的阶段性反弹。

报告摘要黑色金属：总体看空的思路不她是无比尊贵的变，上周担忧的地产销量反弹问题没有出现，单纯的限购放开没有起到作用,另外基本面数据显示继续恶化。上行风险提示：粗钢产量出现实质性下降（9月上旬重点钢厂日均粗钢产量维低压电器是成套电气设备的基本组成元件持在165万吨的水平），钢厂产成品库存大幅回落至1400万吨以下。

有色金属方面，我们维持震荡向上的看法。海外宽松的环境有利于铜价的上升。此外，上期所和LME铜库存长期处于低位，虽然近期LME铜库存略有上升，但总体上都是历史低位水平，所以较低的显性库存对于铜价也有支撑作用。即将进入9月铜消费旺季，上行的风险要高于下行的风险。主要的下行风险在于：国家电的投资由于资金问题而受阻，将延缓下游对电线电缆的采购。

原油价格：供给放量以及地缘政治风险缓和将继续拖累原油价格。

近期原油价格的疲弱除了利比亚供给的突然增加外，美元走强也与之不无关系。地缘政治是近期影响油价的另一个因素（主要是乌克兰局势，伊拉克ISIS的进展不太可能继续扩大），乌克兰局势发展方向是趋于缓和的，对于能源供给的威胁降低，也利空油价。