行业有色金属美国利好数据支撑价格上涨明年难言

有色金属：美国利好数据支撑价格上涨 明年难言乐观 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

基本金属表现好于小金属。受益于美国经济数据利好，基本金属出现了难得的反弹趋势，除铝和锌外，LME金属品种全线大涨，其中三月铜上涨 .50%，铅上涨 .44%，锡和镍分别上涨了2.66%和0. 2%，而铝和锌分别小幅下跌了0.65%和0.59%。贵金属方面，黄金本周收于1607美元/盎司，周涨幅达到0.72%，白银价格则下跌了2.01%。小金属方面，商务部公布的2012年稀土出口配额申报企业名单无法阻挡稀土价格下跌的趋势，轻稀土品种中氧化钕、氧化镨价格分别下跌4.4 %和6.52%，中重稀土品种中氧化镝下跌2.46%，其他品种价格保持稳定；跟踪的长江有色市场中锑锭价格本周下跌4.91%,；而处于高景气的钨精矿在经历了近2个月的调整后，出现了小幅反弹，其中赣州黑钨精矿价格上涨了0.75%。本周美国公布的经济数据普遍好于预期，加上欧洲央行对银行的再融资额超过预期等因素影响，基本金属出现了较大幅度的上涨，但欧债危机解决前景的不确定性及国内经济增速大幅放缓，全球经济存在探底的可能性较大，我们认为有色金属价格明年难言乐观。

“三因素”跟踪分析：各因素有望逐渐好转。“三因素”中美国方面，11月份新屋开建数量从上月的62.8万幢升为68.5万幢，创2010年4月以来的新高，显示美国房地产逐步好转，上周首次申领失业救济人数好于预期显示美国就业市场正在缓慢复苏；12月美国消费信心指数为69.9，超过了此前的预期；美国众议院和参议院就薪资减税政策延期两月达成协议。

欧洲方面，欧洲央行宣布通过长期再融资操作(LTRO)，提供给银行业4890亿欧元，超过了此前的预期，我们认为这其实是欧洲版的QE，被视为欧洲本周的最大利好，西班牙成功标售其还从事航天、海军舰队、油气工业与能源业项目。发动机集团的优先发展方向之一是落实发展该领域企业的综合计划了短期国债，利率远低于上月水平；欧元区成员国将向IMF提供1500亿欧元的额外资源。国内方面，统计局公布的11月份70大中城市的房价数据显示，新建商品房环比下跌城市数量达到了49个，首次过半，显示楼市拐点幅度加深。<目前全国至少已有27个省份明确了2015年高温津贴标准/p>

投资策略。目前“三因素”（中国、欧洲、美国因素）运行指标分化，美国经济独树一帜，逐步好转，欧债危机的困难期即将来临，国内经济景气度持续下降。我们认为，有色金属行业面临的最大风险点仍然是欧债的不确定性和国内经济的“硬着陆”风险，在两因素未见好转前，整体行业的投资机会仍未未现，行业的整体评级维持在“中性”。投资策略方面，投资者应观望为主，待各因素明朗后或是有色金属行业投资的最佳时期。